华创证券-联得装备-300545-重大事项点评：与TPK签订1.12亿订单，新客户突破见成效-180629

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        事项：    
        公司发布公告，获得宸美光电贴合设备订单总计1.12亿人民币（不含税）。      
        评论：  
        TPK1.12亿订单落地，与A客户合作更加全面。公司主营显示面板后段模组组装设备，主要客户包括A公司及国内领先面板和模组企业。在与A公司的合作中，以往主要通过GIS、欧菲光、蓝思等模组企业，TPK是A的另一重要模组供应商，公司在TPK的重大订单突破意味着与A公司更全面的合作，未来有望更多受益A公司红利。    
        向大尺寸模组设备进军，预享大陆高世代LCD景气投资期。近几年是大陆高世代LCD产线投资落地高峰期，但其国产化率远低于小尺寸LCD，公司在小尺寸模组领域已取得领先优势开始向大尺寸进军。公司产品已在客户端打样，如果顺利通过验证，将有望赶上高世代线投资景气期。    
        持续加大研发投入，技术实力不断提升。公司持续加大研发投入，开发新产品，紧跟显示产品向OLED、全面屏等不断升级换代的趋势。同时下游整线采购意愿加强的趋势明显，公司通过内生发展和收购华洋及在日本设立研发子公司，不断丰富产品品类，强化后道模组整线方案供应能力，综合竞争力持续提升。    
        盈利预测、估值及投资评级。预计公司18-20年净利润1.60亿、2.49亿、3.26亿，对应EPS为1.11、1.73、2.26元，对应PE为20倍、13倍、10倍，维持"推荐"评级。  
        风险提示：下游投资不及预期，新产品推广不及预期，竞争加剧风险，盈利能力改善不及预期