信达国际-津上机床中国-1651.HK-短线目标价10.2元，潜在升幅-180629

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        因素：
        i）津上机床中国(9.31,0.30,3.33％)集团主要从事TSUGAMI品牌数控高精密机床（CNCs）的制造及销售。2016年，集团在中国数控高精密机床行业位居第四，细分到精密自动车床市场，则占有34.8％的市场份额，位居行业第一。中国数控高精密机床2016年的销售比率仅24％，仍低于日本、德国、美国期内平均约62％的比率，随着国内机床行业下游客户（如汽车以及电子消费产品等）产品结构升级持续，需求端对机床的精准程度要求更高；
        ii）集团2017/18财年收入及净利润分别按年增长41％/72％至23.1亿元人民币及1.9亿元人民币，期内毛利率按年升260点子至20.4％，主要受惠期内产销量增加，带来规模效益。在内地人工成本持续增加，及国家‘中国制造2025’发展战略下，集团未来销售有望持续向好。另外，集团若再接获国际手机客户订单，料成为股价上升催化剂；
        iii）现价相当于2018/19财年约11倍预测市盈率，而香港、内地上市同业及日本龙头企业平均估值在20倍之上，随着市场对集团认知度提高，其估值可获重估机会，并收窄与同业差距；
        iv）股价近日跟随大市回落，惟现价已跌至年初至今的通道底部，在业绩符合预期下有望反弹，建议趁低吸纳。