中信期货-商品期权量化日报：豆粕期权市场情绪较为乐观，隐含波动率冲高回落-180629

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        内容摘要  
        豆粕：  
        1、行情回顾  
        06月28日，豆粕期权成交量为127796手，较前一日减少43458手。持仓量为559400手，较前一日增加456手。期权持仓量PCR为0.70，较前一日小幅上升，成交量PCR为0.44，成交额PCR为0.34，较前一日均有所下降。期权市场情绪较为乐观。  
        波动率方面，主力1809期权合约系列认购、认沽期权Vega加权隐含波动率均冲高回落，分别收于24.35%和23.58%。  
        2、策略推荐  
        目前主力1809期权合约隐含波动率有所回落，略高于标的历史波动率，未来隐波率震荡回落的概率较大。  
        昨日，标的价格有所走高，隐含波动率有所下降，卖虚值认沽期权有所获利。目前豆粕表现为偏强震荡态势，隐波率从高位再次回落，在中美互加关税正式实施之前，料豆粕将维持震荡，隐含波动率震荡回落的概率较大。可在卖虚值认沽期权的基础上逐渐构建做空波动率组合。  
        白糖：  
        1、行情回顾  
        06月28日，白糖期权成交量38948手，较前一日增加20998手。持仓量为272910手，较前一日增加3220手。期权合约持仓量PCR为0.29，较前一日小幅上升，成交量PCR为0.55，成交额PCR为1.21，较前一日均有所下降，目前成交额PCR大幅震荡，市场不确定情绪较浓厚。  
        波动率方面，主力809期权合约系列认购、认沽期权Vega加权隐含波动率均小幅上升，分别收于14.50%和14.59%。  
        2、策略推荐  
        目前主力合约隐含波动率维持高位震荡，与标的历史波动率相当，短期内隐含波动率维持震荡或震荡下行的概率较大。  
        昨日，标的价格有所下降，隐含波动率较为稳定，做空波动率组合持续赚取时间价值。从目前的情况来看，白糖预期已进入波动率季节性走高的末期，隐含波动率从高位回落的概率较大。建议继续持有做空波动率组合，从波动率回落中获利，并收取时间价值。