南华期货-动力煤周报：“迎峰度夏”支撑煤价到几何-180701

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        投资策略汇总  
        动力煤期限基差随主力  09  合约连续抬升后快速走弱。在秦港  Q5500平仓价小幅下调的同时，期货走强验证了夏季用煤旺季导致基差走弱的判断。目前持续高温，进口煤限制政策执行力度还有待观察，短期电厂补库需求虽然较弱，但日耗创新高也将增加对市场煤的采购热情，伴随环保限产供给乏力等因素，动力煤主力合约短期还将有望继续走高。
        受进口煤政策放开影响，电厂库存持续处于高位，导致前期  09  合约见顶回落，09-01  合约基差也开始出现走弱迹象。目前逐步收窄于  12  元附近，短期或企稳反弹。主要是短期  09  合约强势反弹，且力度强于  01合约。中期煤炭需求强势不言而喻，上周日耗再次快速走高。短期维持跨期正套操作。
        简述
        迎峰度夏期间，全社会用电量将稳步提升。上半年异常天气导致电厂日耗中枢上移是动力煤需求前移的主要原因。今夏伴随气温升高，电厂日耗或创出五年新高。前期水电替代作用明显，未来能否缓解火电紧张状况还需紧密观察。同时，闰伏天将增加高温天数，进口煤限额能否放开将直接导致电厂库存水平及  8-9  月份补库状况。短期伴随日耗的快速增加，动力煤价值支撑强劲，主力合约短期或将再度走高。