兴业证券-汽车服务行业2018年新能源乘用车新车型分析：迎放量，选结构，看平价-180630

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        核心观点
        车型趋势：2018H2电动车新品级别提升，高续航高补贴，智能网联配置增加。2018H2预计至少15款新能源车上市，自主至少11款，合资至少4款，自主款数大于合资。新车型呈现三大趋势：1）自主新能源主打新品级别升级，多由A00级或A0级升级到A级或B级车。2）电池能量密度提升，续航提升，换取高补贴。在政策激励下，能量密度提升效果明显，今年多批目录各车型的的中位数及平均值已超过140kwh/kg，荣威Ei5/Marvel  X/帝豪GSe/元EV360等车型分别可以拿到8.2/9.1/7.4/8.2万元的国补+地补，补贴政策推动技术升级。3）18H2新上新能源产品智能网联配置提升。2018H2新能源新品电子换挡器、液晶仪表、360环视、AEB、TPMS等智能化配置已经成主流卖点，新能源车的智能化趋势提速。
        车型结构：PHEV市场占比有望提升，EV市场过度期后A0及A级以上预计成为主流。根据乘联会数据，今年1-5月PHEV占比为26.0%，去年同期及全年的占比分别为18.0%/19.3%。随着博瑞GE、唐二代、帕萨特插电、途观插电的陆续上市，PHEV占比有望提升。纯电市场：今年1-5月纯电动车型里A00占比为63.9%，而去年同期及全年分别为57.7%/62.4%，过渡期对A00的抢售影响显著；过渡期后，A00的补贴回落，高级别新车型上市（EV360、北汽EX360、Ei5及、帝豪Gse等），A0及A级以上预计成为主流。
        地域结构:  供给改善刺激非限购城市需求的释放。根据今年1-5月新能源乘用车上牌量数据，非限购城市占64.6%；相比去年全年同期及全年的39.0%/57.2%，提升明显。一方面受益于A00级车型过渡期内的推广，另一方面反映出非限购城市对新能源车型的需求在增强。
        政策调整→供给改善→需求释放，电动车进入增长新时代。补贴调整支持高级别电动车，双积分刚性约束主机厂，主机厂产品推出从补贴导向的低配置低端车型向需求导向的升级车型过渡，供给侧改善将促进非限购城市需求，电动车进入增长新时代。我们看好一线车企以及核心配件，包括新能源整车龙头上汽集团、比亚迪，以及零配件里电桥产业链精锻科技、热管理领域银轮股份，高压电控领域的欣锐科技。
        风险提示：新能源政策变化，行业价格战，新能源车辆因事故召回