国联证券-农林牧渔行业2018年第24期：布局中报窗口期，关注白羽肉鸡、动保板块-180702

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        投资要点：
        市场拖累农业板块表现，建议关注肉禽养殖、动物保健。
        本周，上证指数跌1.47%，报收2847.42点，农林牧渔板块跌1.18%，报收2412.22点。其中林业同比上涨7.64%、种植业同比上涨1.56%。
        布局中报窗口期，推荐业绩向好个股。
        进入7月以后，a股将迎来持续两个月的中报披露的时间窗口，结合近期的农林牧渔板块的低估值现状，我们认为，布局中报将是不错的收益机会。业绩预期同比大增的上市公司的股价，预计将明显受益于中报披露的催化，而且受农林牧渔板块估值整体调整的影响，价格上也拥有了安全边际。我们推荐业绩改善个股，重点推荐圣农发展（002299.SZ）、中牧股份（600195.SH）、普莱柯（603566.SH）等。
        白羽肉鸡景气慢牛，板块公司业绩向好。我们较早的推荐了白羽肉鸡行业的投资机会，推荐的核心逻辑在于祖代种鸡的更新量连续三年处在60-70万套的低更新水平，从而引发行业供给持续收缩的出现。唯一可弥补祖代引种不足的手段，强制换羽也因为种公鸡缺少、垂直疾病增加而受到限制，变的难以持续。我们认为，本轮的景气复苏预计持续的时间较长。受中美贸易摩擦、禽流感疫情的影响，美国祖代种鸡复关则将进一步延后。
        从产业端的数据看，上半年烟台的鸡苗出厂均价为2.90元/羽，较去年同期增加129.75%；毛鸡的平均出厂价为3.84元/公斤，较去年同期增加26.39%。产业链的产品价格较去年同期呈增加的状态，预计整个板块的业绩都有大幅的改善。我们重点推荐的一体化产业龙头圣农发展将在8月2日交出白羽肉鸡板块首份中报，建议关注。
        环保推升兽药景气，板块个股有望受益。环保督察组“回头看”以来，中小兽药企业整顿，行业开工率下降。受此影响，现货供应偏紧，产品价格呈持续上升态势，预计增厚相关上市公司的业绩。上市企业的兽药生产过程规范，抽检合格率高，有望受益于本轮环保整顿。动物疫苗方面，猪价下跌虽然对行业景气造成负面影响，但集团出栏高增长，推升疫苗行业渗透率提升的趋势没有改变。建议关注中牧股份（600195.SH）、普莱柯（603566.SH）。中牧股份的口蹄疫疫苗在工艺升级以后，打入牧原股份、温氏股份等集团客户的采购目录，同时也是原料药涨价的受益标的；普莱柯发力猪苗端，去年圆环基因苗推出后好评连连，推动猪苗板块一季度同比高增长，下半年继续有新苗推出，业绩继续向好。
        风险提示
        1.国家政策发生变化；2.产品价格大幅波动；3.疫情的发生；4.重大灾害