太平洋证券-银行业周报：规模扩张预期转好，短期反弹值得期待-180629

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        投资要点：
        本周（6  月25  日-6  月29  日）银行板块下跌4.39%，沪深300  指数下跌4.36%。个股方面，本周涨幅排名前三的是江阴银行、无锡银行和张家港行，涨跌幅分别为：3.69%、2.08%、1.67%；涨幅排名最后的三名分别是平安银行、招商银行和建设银行，涨跌幅分别为：-7.72%、-7.62%、-7.22%。
        再贷款额度增加叠加定向降准，增强市场流动性。本周央行等五部门联合印发《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》，督促和引导金融机构加大对小微企业的金融支持力度。《意见》增加支小支农再贷款和再贴现额度1500  亿元，下调支小再贷款利率0.5  个百分点，将增加银行信贷资金的流动性，从而增加对小微企业贷款的数量。此外，2018  年7  月5  日起，央行降低大部分商业银行的存款准备金率0.5  个百分点，释放资金7000  亿元，用于支持“债转股”项目与银行发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难融资贵的问题。2018  年3  月末，我国商业银行流动性比例为51.39%，较2017  年末上升1.36  个百分点。此次增加再贷款额度与定向降准政策的实施，将为市场释放流动性，缓解银行资金压力。
        银行通过多种方式补充资本，资本充足率将进一步提升。本周农行定向增发1000  亿获证监会核准，募集资金将补充核心一级资本。农业银行定增1000  亿后，资本充足率从18  年一季度末的13.77%提升至14.53%。2018  年一季度末，国有五大行资本充足率均超过13.5%，高于11.5%的监管标准。今年以来，多家银行纷纷通过定增、发行优先股、可转债、二级资本债的方式补充资本，提升资本充足率。
        资产质量整体可控，但二季度可能不及预期。商业银行拨备覆盖率从一季度末的191%下降至5  月末的183%；不良率从一季度末的1.75%，升至1.9%。但是，我国银行逾期90  天以上贷款与不良贷款的比值已经从120%降至100%以内，整体形势可控。
        投资建议：二季度基本面仍然有一定压力，政策上边际放松，起到促进和优化作用，持续关注下周超跌后反弹的机会，重点关注综合竞争力强的招商银行、工商银行。
        风险提示：严监管的政策风险；信用风险；市场风险。