国盛证券-化工行业周报：反弹首选景气龙头及优质成长标的-180701

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        一、化工部分子行业景气继续向上，业绩有望持续超预期：化工周期近期在市场调整的过程中，我们持续推荐部分景气持续向上的子行业以及龙头公司，从业绩和估值上来看，在Q1  很多化工子行业龙头公司业绩已经超预期的情况下，Q2、Q3  单季度业绩环比有望继续改善并创历史新高，而估值经过这波调整后已经降至历史低位，同时我们认为在2020  年前由于供给侧的限制以及需求侧的相对稳定，自下而上看部分子行业的高景气将持续。
        二、供需改善是我们看好周期龙头的核心原因：全球范围从16  年开始多个化工子行业海外装置多次遭遇不可抗力，老旧装置进入淘汰阶段，多个子行业的供给端出现了全球性的收缩。而国内在供给侧改革和环保的影响下供给端受到的冲击还会持续，而化工下游需求相对刚性，存在自身的景气周期，预计整体化工周期行业将维持较高的景气中枢，盈利的持续性要更好，波动幅度也相对更加平缓。
        三、环保持续趋严，有利于园区式的龙头企业：目前环保高压持续趋严，处罚力度大，对存量的产能依然处于持续的去化过程，同时建立了很高的项目投资壁垒，2020  年前大概率是化工品投产的断档期，而2020  年后也仅有园区式的龙头企业存在扩张能力，行业集中度会持续提高且供给的弹性会弱化，行业议价能力整体提升。
        继续从景气行业及龙头公司角度推荐：万华化学、三友化工、花园生物、华鲁恒升、新安股份、神马股份、浙江龙盛、鲁西化工，继续整体推荐炼化板块（桐昆股份、恒逸、恒力、荣盛），同时建议继续关注东岳集团（港股）等。
        同时我们看好具有大空间、高成长、高壁垒的新材料行业，重点推荐的新纶科技、光华科技、国恩股份、飞凯材料等优质成长标的基本面无虞，此次调整过后再次迎来良好的买入机会。新增推荐双象股份、利安隆等内生成长标的。
        风险提示：宏观经济增速低于预期、产品价格大幅波动、国际油价暴跌、新项目建设进度不及预期等。