广州期货-商品期权日评-180702

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        豆粕期权概况
        小结
        豆粕主力m1809收盘30日历史波动率（Wind）为22%。9月合约的隐含波动率曲线底部大约24%左右，处于合理的水平，6月30日种植面积公布过后，IV依然很高。
        当前IV曲线具有"微笑"形状，认购期权的IV明显高于认沽期权的IV曲线。在贸易战前，认沽IV高出认沽IV达3%左右，目前此值已缩小至1%。市场对m1809未来价格走势带有看涨情绪，可能是对7月美豆生长期天气走坏的风险溢价，但目前看涨预期并不强烈。
        4月4日收盘后，中国宣布对美国大豆进口增收25%关税，当时市场普遍认为此25%关税难以落地。但是6月16日凌晨中国的反季清单中明确包含了对美国黄大豆、黑大豆进行25%的关税征收。
        豆粕因25%关税而上涨，最后大概稳定于当前点位，对m1809来说即3000至3100区间，对m1901来说不确定性则要大很多。之后豆粕市场会更加关注基本面情况，转向美国新年度大豆生长期的天气变化、国内库存是否下降等方面。
        白糖期权概况小结
        周一当日，白糖809合约震荡偏弱，809期货合约30日、60日历史波动率小幅回升，90日历史波动率变化不大，30/60/90日历波分别为12.96%、10.95%和9.69%。从隐含波动率来看，看涨看跌期权隐含波动率曲线呈现出不同程度的右偏微笑现象，行权价高或深度实值的期权流动性不高。持仓量大的看涨期权集中在行权价6000和5700的期权上，上方有所承压，而看跌持仓集中在行权价5100和5000的期权上。看涨看跌平值期权隐含波动率较上一交易日明显升高，分别为14.81%和17.43%，稍高于标的期货60日历史波动率。