华创证券-油气钻采服务行业重大事项点评：供需向好叠加多方博弈助推油价上涨，看好油服行业景气上行-180702

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        事项：
        .  OPEC峰会上周五落下帷幕，为缓解可能出现的原油供应紧张问题，OPEC达成增产协议，预计增产100万桶/日,低于市场预期的150万桶/日；同时特朗普政府施压盟友，要求到11月4日将各自对伊朗石油进口量降至0。受利好消息提振，油价重拾涨势，截至6月26日，布伦特原油报收76.14美元/桶、美油WTI报收70.53美元/桶。
        评论：
        .  供需格局改善叠加多方博弈，支撑油价企稳。全球原油库存已降至五年平均水平，温和增产下，原油供需基本面向好，同时美国限制伊朗石油出口，以自身原油增产填补供给缺口，为70美元/桶油价提供支撑。我们看好油服行业回暖空间。
        .  看好油价上涨对美国页岩油产量的带动作用。低油价时期，美国页岩油产区积累了近8000口库存井，页岩油开发周期较短，完井周期仅为2个月。随着油价移至页岩油开采盈亏平衡点之上，库存井潜在产能有望快速释放。我们对美国页岩油产区钻完井数据观测发现，2017年1月到12月，美国钻井、完井数环比分别提升58%和48%，截至2018年5月，上述两组数据继续录得增长，环比分别提升17%和36%。压裂、射孔是完井的关键环节，页岩油完井投资持续增长，将为压裂、射孔需求带来巨大弹性。
        .  油价提升叠加政策驱动，国内油服复苏进程加快。2017年，我国原油对外依存度达68.41%，天然气对外依存度达38.43%，创历史新高，能源安全问题不容忽视。政策驱动下，我国油气行业有望迎来开发高峰，将带动国内陆上油服市场率先启动复苏，民营油服龙头有望受益。
        .  盈利预测、估值及投资评级。预计通源石油2018-2020年分别实现归母净利润1.50、1.83、2.51亿元，EPS  0.33、0.40、0.56元，对应PE  20倍、17倍、14倍；预计杰瑞股份2018-2020年分别实现归母净利润3.47、7.47、11.97亿元，EPS0.36、0.78、1.25元，对应PE  43倍、20倍、12倍；预计中海油服2018-2020年分别实现归母净利润11.95、24.85、47.07亿元，EPS  0.25、0.52、0.99元，对应PE38倍、18倍、10倍。同时建议关注中曼石油。
        .  风险提示：地缘政治风险引发油价大幅波动，油服需求不及预期