上海证券-2018年5月对冲基金报告：组合基金表现亮眼，定性增发业绩依然垫底-180629

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        组合基金表现亮眼，定性增发业绩依然垫底
        受基础市场影响，2437只（据朝阳永续不完全统计，截至2018年5月末）具有连续一年以上净值数据的非结构化私募产品5月份平均收益率为0.51%，其中实现正收益的产品数量仅为1357只，占比为55.68%，整体表现较上期有所好转。
        分策略来看，除了定向增发与债券基金外，其他策略均实现正收益。本期组合基金表现亮眼，体现出一定的资产配置能力。股票多头策略的平均收益率为0.59%，较4月有所提升。5月的弱势振荡行情使得该类策略表现分化较大。
        私募行业数据
        根据基金业协会公布的数据，截至2018年5月底，已登记的私募证券管理人为8776家，较前期继续增加；管理基金数量为35903只，较上月减少105只，平均单位管理人管理的基金数量略减至4.09只。根据朝阳永续不完全统计，5月份私募证券投资产品发行量较4月大幅度减少，共计发行984只,环比下降1.40%，同比降低40.87%。
        随着市场风险偏好降低，私募证券投资类产品发行速度放缓，新发行的私募产品中，股票多头发行数量依然占据绝对优势，份额达到90.99%，之后依次为债券基金、组合基金以及多策略，分别发行32只、16只和16只产品。
        上海证券私募基金评价体系
        数据显示，从最近一年的累积收益率来看，较高风险产品表现最佳，平均累积收益率达到11.81%，中等风险产品以9.39%紧随其后，说明随着产品类别风险水平的增大，收益率逐步提升，基本符合高风险高收益的逻辑。但是，高风险产品最近一年的平均累积收益率仅为3.76%，仅略高于低风险类产品，这说明当风险达到一定程度的时候，进一步提高风险水平已经没法带来更多的回报。换句话来讲，高风险产品并没有给投资者带来超额的补偿，甚至会拖累业绩。因此，对于投资者而言，没有必要为了追求过高收益去选择过高风险的产品。
        市场观点
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