光大证券-煤炭行业周报：电厂日耗快速上升支撑动力煤价格-180701

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        ◆基本面
        动力煤：本周秦皇岛动力煤价格出现回落，截至6  月29  日，秦皇岛5500大卡动力煤报价681  元/吨，较上周下跌6  元/吨。需求方面，本周六大电厂平均日耗70.53  万吨，环比增加1.46  万吨，从周五开始，日耗快速回升，达到77  万吨；库存方面，受港口封航影响，秦皇岛库存快速上升至699万吨，较上周增加79.5  万吨，六大电厂库存1500.47  万吨，较上周增加100.71万吨；供给方面，产地受环保、安监影响，产量继续受限。整体而言，随着旺季开启，电厂日耗快速回升，将对煤价形成支撑，但考虑到目前电厂、港口库存均处于高位，且7  月上旬环保回头看结束后，内蒙地区露天矿有复产预期，预计煤价上涨空间或受限，后续需密切关注天气以及内蒙地区露天矿复产情况。
        炼焦煤：炼焦煤价格整体保持平稳。本周焦炭价格出现松动，部分钢厂开始下调焦炭采购价，7  月徐州、内蒙地区焦化厂有复产预期，如果复产将改变目前紧平衡的状态，焦炭价格或面临下行压力；焦煤方面，由于焦炭价格预期发生改变，焦化厂采购焦煤的积极性有所减弱，后期焦炭价格下行将对焦煤价格形成压力。
        .  重点数据
        煤价：截至6  月29  日，秦皇岛5500  大卡动力煤价格681  元/吨，较上周下跌6  元/吨；唐港山西产主焦煤库提价1760  元/吨，较上周持平。
        库存：截至6  月29  日，六大发电集团动力煤库存为1500.47  万吨，较上周增加100.71  万吨，库存可用天数19  天；秦皇岛港煤炭库存699  万吨，较上周增加79.5  万吨。
        海运费：截至6  月29  日，秦皇岛到广州运价（5-6  万DWT）43.1  元/吨，较上周下跌4.2  元/吨。
        ◆投资建议：
        我们认为板块目前仍有一定的配置价值：1、随着旺季来临，煤价易涨难跌，而且从上市公司的角度来看，由于长协煤占比高，煤价的波动性要远远小于市场煤价，业绩的稳定性较高，且二季度业绩将继续向好；2、估值仍有优势，以陕西煤业为例，2018  年PE  仅为7.5  倍，股息率5%以上，具有较好的安全边际。但是由于煤炭上市公司的业绩波动性减弱，也会制约股票的弹性。个股方面，我们建议重点关注动力煤龙头企业陕西煤业和兖州煤业。
        ◆风险分析：
        政策加大先进产能的释放力度；宏观经济不及预期导致煤炭需求下降；水电发电量大增冲击火电