上海中期期货-期货市场一周投资策略-180702

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        贵金属：  多单谨慎持有
        上周沪金1812  合约收于271.40，周涨幅0.31%，外盘金银比价升至77.84。宏观方面，美国一季度GDP  增速下修至2%，消费者支出增速创近五年新低；欧元区经济增长未见明显改善，但通胀开始回升；货币政策方面，美联储主席鲍威尔称对加息保持耐心，明尼阿波利斯联储主席Kashkari  表示达到中性利率后美联储是否继续加息需要数据支持。风险事件聚集，特朗普或放缓使用直接措施限制中国投资，美股上周下跌后企稳，但需要关注7/6  中美互征高关税时间节点；美国制裁伊朗石油出口，伊朗最高领袖下令重启核电站，原油价格上行风险加大；欧洲方面，德国总理默克尔就移民问题达成协议，欧元区政治风险暂缓。资金方面，SPDR  黄金ETF  持仓量820.51  吨，上周末824.63  吨；SLV  白银ETF  持仓量9965.41吨，上周末9962.49  吨。操作上，关注今晚美欧通胀数据，以及7/1  墨西哥大选选情，期金或有反弹。
        铜：观望为主
        上周沪铜1808  合约报收51660，周跌幅0.40%，沪伦比升至7.80  左右。现货贴水扩大，上海电解铜现货对当月合约报贴190-贴140  元/吨。中美贸易前景堪忧国内宏观下行压力偏大，但地产、基建和流动性方面下半年有边际改善的预期，央行二季度货币政策执行报告将流动性的陈述由“合理稳定”改为“合理充裕”值得关注。下游消费淡季，SMM  调研数据显示5  月份铜板带箔企业开工率为79.15%，同比增加7.73  个百分点，环比下降1.54  个百分点。供给端，中国5  月精炼铜产量同比增长15.5%；外媒报道称Codelco  旗下的Chuquicamata  铜矿工人已决定罢工，该矿2017  年产量33.1  万吨。铜加工费方面，CSPT  小组第三季度会议仍未谈妥TC  地板价，主要是由于冶炼厂手头货源宽松。库存方面，截止6/28,上期所铜注册仓单139871  吨(-1101  吨)，周度库存255394  吨(+2377  吨)，LME  铜库存298250  吨（-525  吨）。操作上，供需矛盾不大，我们预计铜价仍保持震荡格局。