国海证券-利安隆-300596-2018半年度业绩预报点评：中报业绩高增长，高分子抗老化剂业务快速放量-180703

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        事件：
        利安隆（300596）发布2018  年半年度业绩预告公告，公司业绩保持高速增长，  2018  年1-6  月归属于上市公司股东的净利润预计变动区间为6897.85  万元至8047.50  万元之间，比去年同期增长20%-40%。
        公司披露，受益于行业的稳定增长、产能的不断提升、品牌影响力持续增强，公司的经营规模不断扩大，运营效率和经营效益进一步提高，报告期内公司营业收入和净利润均保持了持续增长。
        投资要点：
        高分子材料抗老化助剂行业龙头，进入核心大客户供应链未来发展前景广阔。利安隆是国内高分子材料抗老化剂行业龙头，主营业务包括抗氧化剂、光稳定剂和U-PACK  产品，公司产品进入包括巴斯夫、伊士曼、苏威和金发科技等在内的国内外行业龙头供应链，未来发展前景广阔。
        控股子公司常山科润扩建产能，产能优势进一步提升。公司于2017年9  月22  日收购常山科润新材料公司70%股权，拟通过常山科润扩增抗老化助剂项目产能，一期投资5.50  亿元，建设期限2  年，产品优势进一步提升。
        员工持股计划彰显公司未来发展信心，未来业绩增长进入快车道。公司于2018  年3  月23  日公布一期员工持股计划草案，总金额上限3.2亿元，锁定期12  个月。本次员工持股彰显公司发展信心，未来业绩增长进入上行通道。
        盈利预测和投资评级：我们看好公司作为高分子材料助剂行业龙头未来的发展，控股子公司扩产，下游客户需求增长将带动公司业绩发展进入上行通告，预计2018  至2020  年EPS  分别为0.95、1.20  和1.51元/股，维持“买入”评级。
        风险提示：子公司常山科润扩建产能进度低于预期；下游客户需求低于预期；公司经营业绩低于预期；员工持股计划执行进度低于预期；汇兑损益的风险。