粤开证券-【粤开策略】每日数据跟踪-210820

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每日数据跟踪三大指数：沪指收跌1.1%，深证成指收跌1.61%，创业板指收跌2.61%申万一级板块：钢铁、建筑材料、有色金属上涨；食品饮料、医药生物、休闲服务回调概念板块：钛白粉、锂矿、稀土上涨；白酒、医疗器械、医疗服务回调成交情况与北向资金：两市成交约12525亿元，较上一交易日有所放量，北上资金净流出约108.16亿元热点跟踪：AI企业投资解析市场对AI企业给予了一定的包容和支持，AI企业上市也需明白如何提升自身竞争实力。

2019年以来旷视科技两度发起IPO，云从科技顺利过会，商汤科技目前还未有公告公布上市流程，6月30日依图科技终止了IPO进程。

从寒武纪的上市、云从科技的顺利过会可以看出，AI企业想通过市场和监管的双重拷问，关键是要回答好“面对龙头企业如何提升竞争实力”的问题。

AI初创企业聚焦差异化场景。

机器视觉AI企业主要是“两强四小”的格局。

海康威视、大华股份为两大龙头，旷视、依图、云从、商汤四家AI初创企业。

在行业龙头企业的强势进攻下，初创企业各自找准了自己的定位，如旷世布局智慧物流，云从下沉到金融监管方向，依图偏向芯片和系统的垂直整合，商汤向AIDC等新业务发展。

AI初创企业整体盈利能力与龙头仍有较大差距，商业模式是否能为公司带来持续盈利还需经过市场检验，认证过程较为坎坷。

旷视、依图、云从的研发费用率都超过了90%，研发投入依旧较高，营业成本居高不下、研发投入大、回款能力不足等问题导致了AI企业整体盈利还存在距离。

（初创企业的2020年人均营收不到100万元/人，对比海康威视149万元/人）。

热点跟踪：公募REITs投资解析首批9只基础设施公募REITs上市首秀已满两个月，从首批公募REITS试点产品换手率和振幅来看，在经历前期交投活跃之后，换手率逐步趋于平稳，振幅逐步降低。

截止8月20日，9只公募REITS试点产品上市以来日均换手率平均值为0.52%，大幅低于上市首周换手率2.51%。

首批公募REITS试点产品振幅较低，上市以来平均振幅为13.22%。

目前我国REITS产品换手率低于美国等成熟市场，主要由于公募REITs战略投资者份额存在至少一年以上锁定期，目前市场流通规模较小，同时产品推出时间不长，投资者还有一个认知的过程。

预计随着未来市场规模种类的增加，以及投资者认知程度提升，公募REITS成交活跃度将回到正常水平。

REITs基金在封闭运作期内主要投资于基础设施资产支持证券，获取基础设施运营收益并承担基础设施价格波动，同时在基础设施估值提升时获得资产升值的回报，一般预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币型基金，低于股票型基金。

从产品期限角度来看，属于期限不限的非定期类产品，不开放申购与赎回，适合稳健型投资者长期投资。

随着目前公募REITs交易情绪逐渐降温，配置性机会逐步显现，建议投资者重点关注公募REITs底层资产质量及其现金流稳定性，优选底层资产质量较高和现金流稳定性较强的产品，同时也要注意其流动性风险和信息披露风险。

根据2021年7月2日国家发改委印发的《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点工作的通知》，未来将有更多企业参与到公募REITs市场，特别是具备专业产业园区运营经验的运营商企业，有望成为未来公募REITs发行的主要参与者。

政策方面来看，目前公募REITs试点地区和试点行业相比之前已大幅扩容，未来的政策看点包括何时出台与公募REITs相配套的税收法规政策，避免公司和投资者双重征税的问题，有利于公募REITs市场的进一步发展。

热点跟踪：医药板块盘面及投资机会解析8月19日，恒瑞医药发布半年报，2021年上半年恒瑞医药实现净利润26.67亿元，同比增长0.21%。

恒瑞医药业绩不及预期的核心在于公司仿制药受带量采购影响持续承压且核心产品销售额下滑，高企的研发费用则进一步拖累了公司的业绩。

受此消息的影响，A股、H股中与创新药产业链关联度高的企业纷纷出现下跌，包括CXO、基因检测、医疗服务等。

我们认为，尽管近一段时间医药板块出现较大幅度调整，但基本面并未出现较大问题。

药物的创新具有三高一长的特点，包括高投入、高产出和长周期，我国新药创制已抵达关键的十字路口。

随着我国低端仿制药的相继出清，研发投入高、创新能力强的企业有望逐步脱颖而出，企业未来利润有望大幅改善。

除了创新药的投资机会外，受益于新冠疫情的疫苗板块、受益于全球产业链转移的CXO板块等也值得高度关注。

8月18日，《国家组织胰岛素集中带量采购方案（征求意见稿）》出炉。

方案显示，9月份国家会启动胰岛素带量采购工作。

我国是糖尿病患者人数众多，胰岛素是市场上最大的降糖药品种。

目前胰岛素制剂行业整体集中度较高，头部企业包括赛诺菲、诺和诺德、礼来、甘李药业、通化东宝等。

根据以往带量采购的经验，相关品种或平均降价50%-60%，对于企业利润冲击较大。

但胰岛素进入集采后，究竟降价几何，目前仍难以盖棺论定。

建议投资者规避受政策风险影响较大的领域，关注疫苗、CXO、医疗器械板块优质企业。

风险提示：股市有风险，投资需谨慎。