国盛证券-朝闻国盛：重视成长股的防御性-180703

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        热点聚焦    
        【策略】张倩婷、张峻晓（联系人）：重视成长股的防御属性-20180702    
        【电新】王磊：新能源车排产旺季看好高镍化主题，风电先消纳后装机逻辑不变-20180702          
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        【策略】张倩婷、张峻晓（联系人）：重视成长股的防御属性-20180702    
        市场再度调整的核心矛盾仍在于融资环境收紧下对市场对经济基本面的悲观预期，但近期长债及汇率走势均显示，货币的边际放松已经在资产价格端得以体现，后续伴随分母端压力的缓解，对分子端悲观预期也将部分修复，短期内A股市场将迎来超跌反弹窗口。    
        重视成长股的防御性。成长股能规避两个核心风险：1、外资6月下旬出现明显的流出压力，导致部分外资占比较高的板块出现调整压力，但成长股中尤其是计算机、军工、通信等板块外资配置比例较低。2、当前经济基本面不确定性较大，成长股受宏观周期波动影响较小。因此，我们认为在前期回调中，成长股已经出现一批估值性价比较高的优质标的，成长股将成为接下来最小阻力方向，兼具弹性和防御性。    
        乐观看待次新股表现背后的积极信号。次新股本身代表着市场上最具活力、风险偏好最高的资金，而大跌之中，次新指数仍能获得正收益，表明市场恐慌情绪开始有所缓解，部分最活跃的资金已经开始寻找机会。后续，看好次新股板块在反弹中的弹性，尤其是其中方向偏成长、估值有安全边际的标的。    
        风险提示：海外风险事件冲击，经济超预期下行。    
        【电新】王磊：新能源车排产旺季看好高镍化主题，风电先消纳后装机逻辑不变-20180702    
        新能源车迎来排产旺季，看好高镍化主题。在高镍化趋势下，当升科技或有望受益于正极技术门槛提升带来的格局重塑，溢价提升，从而实现盈利高增长。同时电解液技术难度明显提高，具备差异化研发能力的电解液企业竞争优势的新宙邦，单价盈利有望稳定，率先走出行业低谷，恢复增长。    
        风电行业先消纳、后装机逻辑不变。在竞争性配置新政驱动、风电场经济性提升和业主现金流改善有望拉动行业装机需求。建议关注三北占比较多的风电运营龙头龙源电力和风电设备制造和运营商金风科技。台山1号和三门1号机组成功并网发电或将证明新核电技术的可行性，助力核电核准松绑。光伏后续需求不确定性强，建议长期关注龙头企业。    
        风险提示：新能源需求不及预期，新能源政策不及预期。