光大证券-建材周报第22期（2018年）-180702

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        ◆一周行情回顾：建材行业跌幅4.48%，水泥制造板块跌幅5.03%
        建筑材料申万一级行业指数下跌4.48%，沪深300  指数下跌2.71%；细分行业指数中，水泥制造指数下跌5.03%，玻璃制造下跌3.13%，耐火材料指数下跌0.82%，其他建材指数下跌5.10%，管材指数下跌1.76%。
        ◆各子行业运行情况：水泥/玻璃价格下跌、玻纤价格稳定
        本周全国水泥价格较上周价格下跌。下跌地区主要是安徽、福建和河南等地，幅度10-30  元/吨；报价上涨的是贵州遵义，幅度30  元/吨。6  月底，国内水泥需求环比前期变化不大日发货7-9  成，库存上升，价格出现回落。整体来看，6  月底水泥价格依旧在高位稳定。
        本周国内浮法玻璃价格较上周下跌。行业会议拉涨效果一般，部分区域成交价格小幅下滑，成交平稳。进入7  月份，市场终端需求难有明显改善，基建工程进度偏慢，玻璃需求支撑力度不足，加之前期各区域库存高位，消化尚需时日。供应面，6  月份投产的生产线将于6  月底引板，对华北、华东等局部市场有一定影响。7  月份为行业的传统淡季，市场需求或仍以弱势盘整为主，预计国内浮法玻璃价格或继续稳中调整。
        本周无碱粗纱市场价格较上周稳定。本周无碱粗纱市场交投平稳，国内主要池窑企业生产正常，供应平稳，其中，合股纱类产品货源仍较紧俏；受新产能点火投产影响，各厂现阶段暂无调整意向。短市看，无碱粗纱市场价格多数仍持稳价观望状态。长线来看，新产能投放或对市场供需结构有一定影响。
        小建材原材料方面，沥青价格较上周平稳，累计均价较去年同期上涨10.5%；PVC价格较上周下跌50  元/吨，累计均价较去年同期上涨8.1%；PP-R  价格较上周上涨50元/吨，累计均价较去年同期下跌2.1%。
        ◆行业观点：上半年水泥企业盈利状况历史最优，中报业绩表现有望超预期
        二季度需求恢复，大企业主导的错峰生产有序执行，水泥价格表现超预期，企业盈利状况历史最优，行业相关上市公司的中期业绩可以乐观预判。目前南部地区逐步进入雨季，但由于部分地区正开展夏季错峰生产，目前价格表现坚挺。投资标的优选华新水泥、海螺水泥、万年青，北方地区需关注雄安新区投资驱动，关注相关标的冀东水泥、金隅股份。2018  年在房地产、基建投资需求平稳或略降，行业去产能和错峰生产常态化的背景下，我们认为2018  年水泥行业整体供需格局稳定。
        玻纤景气度仍高，需求持续向好，预计供需紧平衡态势下，2018  年价格仍看涨。玻纤市场集中度高，竞争格局清晰，中国巨石等龙头企业掌握产能、技术、资金优势，市场份额不断扩大，盈利能力持续提升。
        持续推荐业绩增长快而低估值的新型建材标的，鲁阳节能高端陶纤放量，中低端产品竞争格局优化，产品进入涨价通道。伟星新材零售业务占比高、持续成长性好，高毛利率持续，为稳健成长典范。山东药玻为药用玻璃龙头，成本及规模优势显著，需求稳定增长，业绩较快增长。
        ◆风险分析：宏观经济下行；燃料与原材料成本上升等。