东兴证券-农林牧渔行业2018年7月第1周周报：持续推荐畜禽养殖板块，关注中报超预期标的-180703

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        投资摘要：
        行情回顾：上周（2018  年6  月25  日-6  月29  日）农林牧渔（申万）下跌1.17%，跑赢沪深300  约1.54  个百分点，跑赢整体大盘约0.30  个百分点，位于申万28  个行业第17  位。农林牧渔子行业中，林业表现最好，涨幅为6.8  %；水产养殖表现最差，跌幅为6.7%。
        猪价震荡调整，反弹尚未结束。本周全国猪价涨跌互现，价格有小幅震荡，整体趋稳。市场情绪面看涨情绪浓厚，对猪价形成一定的支撑，然而受极端天气以及面临学校放假消费趋于清淡的因素影响，预计短期猪价以震荡调整为主。市场上生猪供应的结构性失调依然存在，去年冬季仔猪成活率偏低对市场的影响仍将在7  月至8  月间持续显现，我们预计此轮反弹价格高点有望达到13-14  元/公斤，价格反弹尚未结束，建议持续关注出栏量高速增长的生猪养殖龙头，重点推荐牧原股份、温氏股份，以及高弹性标的天邦股份、正邦科技。
        持续推荐禽养殖板块。本周毛鸡价格小幅上涨，主要受到世界杯、夏季烧烤等消费增长的驱动；养殖户补栏热情不高，因为此时补栏的肉鸡苗将会在天气炎热的8  月上旬出栏，且近期鸡苗产量有所增加，价格弱势运行。短期震荡调整不改全年禽链盈利改善的大趋势。白羽肉鸡引种量连续三年处于低位，前期大量强制换羽补充的产能已经逐步淘汰，引种长期低位，2017  年的价格低谷以及业内种公鸡数量不足使得强制换羽缺乏数量基础、条件支撑和需求驱动，行业供应趋紧，上游产能不足逐步传导至中下游，毛鸡鸡苗价格有继续上涨的动力，行业景气有望持续全年。建议关注禽链周期上行带来的整体行业性机会，推荐关注民和股份、圣农发展。
        上周投资组合为：中宠股份20%、海大集团20%、温氏股份20%、唐人神20%、生物股份20%，组合收益率-0.08%，跑赢沪深300，2.64%，跑赢行业指数1.09%。本周投资组合为：中宠股份20%、海大集团20%、温氏股份20%、唐人神20%、生物股份20%。
        风险提示：禽畜产品价格风险  政策变动风险  疫病风险等