平安证券-银行业周报：增加支小支农再贷款额度，监管推出债转股投资公司管理办法-180702

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        板块上周走势回顾    
        银行：过去一周  A  股银行板块下跌  4.4%，同期沪深  300  指数下跌  2.7%，A股银行板块涨幅跑输沪深  300  指数  1.7  个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名  26/29。不考虑次新股，16  家  A  股上市银行股价表现较好的北京银行（-0.3%）、中信银行（-0.5%）和华夏银行（-1.8%），表现稍逊的是平安银行（-7.7%）、招商银行（-7.6%）和建设银行（-7.2%）。次新股  里  表  现  较  好  的  是  江  阴  银  行  （+3.7%）、无锡银行（+2.1%）  和  张  家  港  行（+1.7%）。14  家  H  股上市银行表现较好的是中国银行（-0.3%）、盛京银行（-1.4%）、建设银行（-1.8%），表现稍逊的是重庆农商行（-7.2%）、光大银行（-4.6%）和重庆银行（-4.0%）。信托：过去一周平安信托指数下跌  0.3%，跑赢沪深  300  指数  2.4  个百分点。除停牌的经纬纺机外，表现依次为陕国投  A（+4.29%）、中航资本（+0.86%）、安信信托（-1.50%）、爱建集团（-3.59%）。
        上周行业重要事件和上市公司重要公告
        行业：（1）6  月  24  日，央行决定降准  0.5  个百分点，释放资金约  7000  亿元用于支持“债转股”和小微企业融资。（2）6  月  25  日，央行、银保监会等五部门联合发文，缓解小微企业融资难融资贵。（3）据新浪财经，中国  5  月规模以上工业企业利润  6070.6  亿元，同比增  21.1%，前值  21.9%。（4）6  月  28日，央行货币政策委员会召开  2018  年第二季度例会，会议指出，保持流动性合理充裕，引导货币信贷及社融规模合理增长。（5）6  月  29  日，银保监会发布《金融资产投资公司管理办法（试行）》，规范金融资产投资公司业务行为，推动提高债权转股权效率，切实防范金融风险。  
        公司：（1）杭州银行：每股派现  0.3  元，每股转增股份  0.4  股，除权（息）日7  月  4  日。（2）中信银行：每股派现  0.261  元，除权（息）日  7  月  3  日。（3）农业银行：经证监会核准，公司非公开发行不超过  274.73  亿股新股。（4）民生银行：每股派发现金红利  0.09  元，每股转增股份  0.2  股，除权（息）日  7月  5  日。
        流动性管理及市场数据跟踪  
        美元兑人民币汇率较上周上升  12BP  至  6.62，离岸人民币升水由上周的1270BP  下降至  1226BP。过去一周央行进行  3000  亿逆回购操作，净回笼  3700亿。银行间拆借利率走势分化，隔夜/7  天期利率分别上升  14BP/49BP  至2.79%/3.91%，14  天期利率下降  15BP  至  4.12%。1  年期/10  年期国债收益率分别下降  12BP/8BP  至  3.16%/3.48%。
        理财市场——据  WIND  不完全统计，上周共计发行理财产品  2255  款，到期2984  款，净发行-729  款。在新发行理财产品中，保本型理财产品占  25.23%。云联网理财产品  7  日年化收益为  4.22%，较上周上升  0.12  个百分点。
        板块投资建议：  
        本周市场继续下跌，板块下行幅度较大。资金面来看，央行宣布降准  0.5  个百分点，释放资金约  7000亿元用于支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资。央行货币政策委员第二季度例会指出，未来将保持流动性合理充裕，引导货币信贷及社融规模合理增长，同时会考虑降杠杆的节奏。周末债转股的配套文件《金融资产投资公司管理办法（试行）》出台，规范金融资产投资公司业务行为，推动提高债权转股权效率。目前板块  PB  持续回调对应  18  年  0.82  倍左右，估值处于历史底部，具备很高的配置价值，建议重点配置宁波、农行、中行、招行、常熟、贵阳银行。
        风险提示
        1）    资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露  
        银行业与国家经济发展息息相关，其资产质量更是受到整体宏观经济发展增速和质量的影响。若宏观经济出现超预期下滑，势必造成行业整体的资产质量压力以及影响不良资产的处置和回收力度，从而影响行业利润增速。
        2）    行业监管趋严超预期  
        18  年在去杠杆、防风险的背景下，行业监管的广度和深度将进一步加强，同时金融协调和监管强化将会进一步加强，对于监管的细则将会陆续出台。如果整体监管趋势或者在某领域监管趋严超预期，可能对行业规模及收入造成不利影响。
        3）市场下跌出现系统性风险  
        银行股是重要的大盘股组成部分，其整体涨跌幅与市场投资风格密切相关。若市场行情出现系统性风险，市场整体估值向下，有可能带动行业股价下跌。
        4）    部分公司出现经营风险  
        银行经营较易受到经济环境、监管环境和资金市场形势的影响。假设在经济下滑、监管趋严和资金趋紧等外部不利因素的催化下，部分经营不善的公司容易暴露信用风险和流动性风险，从而对股价造成不利影响。