兴证期货-橡胶日报：天胶，大幅回调-180703

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        行情回顾
        沪胶主力合约RU1809终盘收跌130元，至10445元，跌幅为1.23%，远期合约RU1901终盘收跌180元，至12185元，跌幅为1.46%。
        1.供需关系分析
        ANRPC数据显示，截至5月，全球天胶产量增长7.7%至525.2万吨，其中泰国增长14.9%，印尼增长6.7%，越南增长3.6%，中国增长32.4%；全球天胶消费量同比增长6.2%至582.2万吨。
        1-5月，ANRPC成员国出口同比下降11.4%至352.7万吨。预计2018年天然橡胶将出现供需平衡的局面，产量将增长6.1%至1415万吨，消费量将增长6.9%至  1430  万吨。
        5  月，泰国出口天胶及混合胶共计  41.5  万吨，环比降  17.7%，同比增  21.2%；其中混合胶出口  12.9  万吨，同比增长  71.1%，环比下降  20.3%。1-5  月，泰国累计出口天胶及混合胶  206.5  万吨，同比增加  9.6%；其中混合胶  56.6  万吨，同比增37.3%。
        国务院关税税则委员会  6  月  26  日通知，决定自  2018  年  7  月  1  日起，对原产于孟加拉国、印度、老挝、韩国、斯里兰卡的进口货物适用《〈亚洲-太平洋贸易协定〉第二修正案》协定税率。其中涉及天然橡胶的包括天然橡胶烟胶片（40012100）及其他初级形状的天然橡胶（40012900），将税率从  20%下调至  17%。
        进口方面，1、2018  年  5  月，中国进口天然橡胶及合成橡胶（包括胶乳）共计64.9  万吨，环比  4  月大增  51.6%，较去年同期增长  18%，创  3  个月来进口最高值，仅次于今年  1  月份的  69.7  万吨。1-5  月累计进口量为  273  万吨，同比下跌  5.8%。
        库存方面，上周上期所天胶库存增加  0.64  万吨至  50.51  万吨，增加  1.29%；仓单增加  0.31  万吨至  45.75  万吨，增加  0.69%。
        中下游轮胎方面，山东地区轮胎企业全钢胎开工率  79.18%，环比增长  0.59%，同比上涨  12.55%；半钢胎开工率为  70.74%，环比下降  0.5%，同比提升  8.32%。
        5  月，中国轮胎外胎产量  7727.7  万条，同比上涨  1.7%；1-5  月累计产量  3.62亿条，同比增长  0.2%。
        终端汽车方面，乘联会数据显示：6  月第  1  周车市零售达到  3.2  万台/日，同比增速-17%，增长表现相对一般，但对第  1  周的低增速也是感觉相对正常。第  2  周的车市零售达到  3.95  万台/日，同比增速-6%，相对第  1  周稍有改善。第  3  周的零售达到  4.5  万台，同比下降  7%，增速仍相对不强。6  月前  3  周同比零售增速-10%，走势相对偏弱。
        乘联会数据显示，6  月乘用车厂家批发销量走势相对平稳并有改善。
        第  1  周的厂家销量达到日均  4  万台同比增速负增长；第  2  周达到  4.81  万台，同比增长  7.8%。第  3  周的批发达到日均  4.6  万台，同比增长-10%，考虑到  2017年的乘用车销量周度走势的前高后低，第  3  周表现不理想。虽然目前的市场零售观望气氛浓厚，但车市的增长依旧相对平稳。
        2.核心观点
        虽然受泰国等产胶国多种措施调控胶市、轮胎产业消费需求平稳、印度消费强劲等利多因素作用，但又受供需关系过剩、产区气候适宜、进口胶和国产胶库存压力沉重、中美贸易不确定性等利空影响，沪胶虽然短线技术性反弹，但中期上涨空间有限，后市可能回归低位波动，建议宜以逢高沽空  RU1901  为主，仅供参考。
        3.后市展望及策略建议
        目前国际国内橡胶市场受制于多空交织的中性因素的作用，橡胶现货和期货市场价格虽然短线剧烈震荡，甚至技术性反弹，中期仍可能持续区域性震荡整理。