安信证券-通信行业周报：MWC2018上海开幕，5G成为最热话题-180702

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        受中美贸易战及中兴被制裁事件影响，通信板块上半年业绩与估值压力并存。我们认为，5G  仍是中长期通信行业最重要的投资机会，当前时点，既要关注行业中报及业绩与估值相匹配的个股，更要关注如果5G  政策走向积极面，由此带来的核心器件国产化进度加速下的受益子行业和公司，建议关注5G  射频、5G  光通信相关个股。
        ■5G：MWC  2018（上海）开幕，5G  SA  架构获运营商青睐上周，MWC  2018（上海）开幕，5G  成为最热话题。三大运营商再次明确5G  商用计划，而5G  SA（独立组网）架构获得运营商普遍青睐。中国联通表示将以SA  为目标架构，2019  年聚焦eMBB（增强移动宽带），后续引入uRLLC（低时延高可靠）和mMTC（海量机器类通信），2020  年正式商用。中国移动打通全球首个5G  独立组网系统全息视频通话，并计划于2019Q1  推出5G  终端。中国电信发布5G  技术白皮书，优选SA  方案实现网络演进，2019  年实现预商用，2020  年正式商用。我们认为，中国5G  进程本质不会受到中美贸易战影响，相反，国内5G  推进进度或将加速，并将由此推动核心器件国产化替代。5G  射频前端将迎来市场空间的倍增，是5G  确定性的投资方向。重点推荐高频CCL  龙头生益科技，5G  天线新龙头飞荣达，重点关注5G  主设备商烽火通信。
        ■云计算：阿里云超过IBM，云服务业务市场份额位列全球第四根据市场调查机构Synergy  的研究报告，2018  年Q1  阿里巴巴已经超过IBM，成为全球第四大云基础设施及相关服务提供商。2017  年，我国发布《云计算三年行动计划（2017~2019  年）》，到2019  年，涌现2~3  家在全球云计算市场占据较大份额的领先企业。当前，亚马逊（AWS）、微软（Azure）和谷歌云稳居全球前三大云服务商的位置，随着阿里云挤进全球前四强，我国云计算全球竞争力进一步提高，将对包括网络设备、光通信、IDC  机房、应用软件和网络安全服务商等在内的全产业链形成巨大的带动效应。同时，5G  和云计算相辅相成，在我国云计算产业链不断成熟的背景下，随着5G  标准的逐步冻结、端到端解决方案的渐次成熟、杀手级应用和商业模式的落地放量，云计算产业有望进一步加速。重点推荐IaaS  龙头紫光股份和高速光模块龙头中际旭创，关注光环新网。
        ■烽火通信：大股东重组获批，5G  与ICT  共建向上合力，“光通信专家”再“风火”
        6  月27  日，烽火通信发布公告称，其控股股东烽火科技的控股股东邮科院收到国资委通知，同意邮科院与电科院实施联合重组，新设中国信息通信科技集团有限公司。邮科院和电科院均是邮电部旗下院所改制而来，邮科院专注于光通信，电科院专注于无线通信。目前，邮科院通过旗下控股子公司烽火科技持有烽火通信44.36%的股权。烽火通信是我国“光通信专家”，光通信设备和光纤光缆业务占比分别高达63%和26%，光通信设备市场地位在国内仅次于华为和中兴通讯，光纤光缆在三大运营商历年集采中也保持前五的市场份额。2015  年以来，公司加速ICT  转型步伐，目前以云计算和网络安全服务为主的数据网络业务占比超过10%，业务结构进一步优化。本次重组获批，有助于公司实现业务结构的优化升级，提高全球竞争力，业务规模有望再上台阶。建议关注。
        ■7  月投资组合：烽火通信、飞荣达、生益科技、中际旭创、紫光股份
        ■风险提示：市场估值系统性波动