华创证券-东方国信-300166-重大事项点评：股权激励激发经营活力，工业互联网高度可期-180703

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        事项：
        公司发布2018年限制性股票激励计划草案，计划向激励对象授予限制性股票共796万股，占总股本的0.76%；授予的激励对象为财务总监、中层管理人员、核心业务人员共144人；首次授予的限制性股票的授予价格为7.24元；各年度公司业绩考核指标为：以2017年净利润为基数，2018/2019/2020年净利润增长率不低于20%/38%/59%。
        评论：
        股权激励计划有助于释放经营活力，业绩考核条件彰显发展信心。本次股权激励计划向包括财务总监、中层管理人员、核心业务人员在内的144名激励对象共授予796万股股票，业绩考核条件为以2017年净利润为基数，2018/2019/2020年净利润增长率不低于20%/38%/59%，即2018/2019/2020年净利润分别不低于5.17/5.95/6.85亿元，对应同比增速分别为20%/15%/15%。我们认为本次股权激励计划有利于调动公司管理人员以及核心骨干等员工的积极性，业绩考核条件也充分彰显公司对业绩稳定增长的信心。
        两大项目入选国家级工业互联网平台支持项目，彰显技术实力。2018年6月12日至19日，工信部信管局公示的《2018  年工业互联网创新发展工程拟支持项目名单》中，公司入选了两个国家级工业互联网平台试验测试项目，分别是Cloudiip工业互联网平台试验测试项目和流程行业（钢铁）工业互联网平台试验测试项目，体现出公司在工业互联网平台领域的能力得到了高度认可。正式中标后，公司将收到相应金额的政府专向补助资金，预计将对公司业绩带来正向影响。
        继续重点发力工业互联网领域，巩固行业龙头地位。公司自主研发的工业互联网平台Cloudiip目前在全球46个国家、国内29个省份的2172家大型工业企业推广应用，接入炼铁高炉、轨道交通装备、工业锅炉、风电设备、数控机床等20大类60余万台设备，开发了1370个云化软件和工业APP，涵盖制造全生命周期应用场景，带动重点行业设备利用率提升10%以上、设备能耗降低3%以上，产品维护和服务成本降低50%以上。同时，公司在工业互联网领域继续重点发力，目前工业板块包含母公司工业事业部、子公司北科亿力和Cotopaxi，累计500多人，并专门成立了工业互联网研究院，工业互联网平台工业和IT人员的支撑团队合计1300多人，超过公司总人数的20%。
        投资建议：公司是国内大数据领军企业，“大数据+行业”战略持续推进，工业互联网平台商业潜力巨大，未来持续快速增长可期。预测公司2018/2019/2020年净利润分别为5.55/7.03/8.63亿元，对应PE分别为28倍/22倍/18倍，维持“强推”评级。
        风险提示：工业互联网业务发展不及预期；大数据业务增速放缓