东方证券-食品饮料行业5月数据点评：食品CPI增速环比下降，GDT奶价下行，肉价回升-180704

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        核心观点
        全国白酒产量增速放缓，茅台五粮液终端价维稳。18  年5  月全国白酒产量78.1  万千升，同比增长1.4%；全国18  年1-5  月白酒累计产量422.8  万千升，累计同比增长7.4%。一号店部分名优白酒2018  年6  月29  日价格环比5  月25  日价格：52  度五粮液维持1,099  元/瓶；53  度飞天茅台维持1,499元/瓶；52  度水井坊维持539  元/瓶；52  度剑南春下降10  元至388  元/瓶。
        啤酒产量增速连续三月为正，5  月进口葡萄酒量价齐升。18  年5  月全国啤酒产量397.1  万千升，同增1.5%；啤酒行业18  年1-5  月累计产量1,620.3万千升，累计同增2.3%。进口大麦价格5  月为249.0  美元/吨，环比4  月上升5.2  美元/吨，同比上升21.9%。5  月全国葡萄酒产量5.2  万千升，同降3.7%；18  年葡萄酒行业1-5  月累计产量30.2  万千升，同降3.2%。5  月葡萄酒进口数量6.46  万千升，同增1.2%（4  月上升9.9%）；进口平均单价4,995  美元/千升，  同增11.8%。5  月liv-ex  100  指数313.1，同增3.0%。
        猪肉牛肉批发价回升，生猪存栏数同比持续下滑。商务部公布的2018  年6月22  日鲜猪肉批发价17.8  元/公斤，环比5  月25  日上升0.6  元/公斤。5  月生猪存栏量32,997  万头，同比下滑2.0%，环比下滑1.9%。全国大中城市6月猪粮比6.06。2018  年6  月20  日全国牛肉平均价63.93  元/公斤，环比5月16  日上升0.04  元/公斤。7  月第一周国内玉米现货价1,832  元/吨，同比上升3.7%，国内豆粕现货价3,114  元/吨，同比上升10.4%。
        国内生鲜乳价格微降，GDT  奶粉拍卖价下滑。6  月20  日农业部主产区生鲜乳价格3.40  元/公斤，环比5  月16  日下滑0.3%；2018  年6  月19  日新西兰全脂奶粉合约拍卖价格3,189  美元/公吨，环比5  月15  日下降1.1%；脱脂奶粉合约价格2,003  美元/公吨，环比5  月15  日下降2.1%。2  月奶粉当月进口数量6.63  万吨，同比下降11.1%；2  月液态奶当月进口量3.68  万吨，同比下降8.6%；2  月鲜奶进口量3.51  万吨，同比上升66.9%。
        固定资产投资完成额增速有所放缓，CPI  食品增速环比下降。餐饮业2018年1-5  月收入累计值16,056.6  亿元，累计同比增速9.8%，增速小幅放缓；限额以上餐饮企业1-5  月收入累计3,629  亿元，同比增长7.1%。社会消费品零售总额2018  年1-5  月累计值14.9  万亿元，同比增长9.5%。全国固定资产投资完成额2018  年1-5  月累计21.60  万亿元，同比增长6.1%；2018  年5月CPI  食品同比上升0.1%，环比4  月增速（0.7%）下降0.6  个百分点。
        投资建议与投资标的
        区域酒进入渠道扩张期，二季度环比有提速趋势。以苏酒徽酒升级态势最为显著，重点关注今世缘(603369，买入)；洋河股份(002304，买入)  ,口子窖(603589，买入).古井贡酒(000596，买入)；关注控量后价格企稳，渠道利润逐步改善，改革稳步推进、业绩确定性高的五粮液(000858，买入)；
        风险提示：经济低迷导致需求下滑，食品安全问题。