远东资信-六部门推动公司信用类债券市场发展新政点评：扩大改革深化开放，促进市场高质量发展-210820

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公司信用类债券涵盖包括企业债券、公司债券和非金融企业债务融资工具，是我国多层次债券市场体系的重要组成部分。

据中国人民银行统计，截至2021年6月底，全国公司信用类债券余额达30.07万亿元，约占全国债券余额比重达24.38%。

近日，中国人民银行、国家发改委、财政部、银保监会、证监会和外汇局联合发布《关于推动公司信用类债券市场改革开放高质量发展的指导意见》(下称《意见》)，这对于完善债券市场法制，构建制度健全、竞争有序、透明开放的多层次债券市场体系具有重大意义。

本文结合近年我国公司信用类债券市场运作实践，针对《意见》要点、意义、影响、相关实践等进行点评如下。

推动发行交易分类趋同监管《意见》明确了公司信用类债券发行交易分类趋同原则。

根据《意见》，公募公司信用类债由证监会或国务院授权的部门注册，相关标准应统一，意味着全体公募公司信用类债券统一纳入注册制管理；对于私募公司信用类债券，市场机构应加强自律，行政部门依法监管和指导，相关标准也应统一。

针对公司信用类债券交易环节，《意见》明确了？统一规范债券交易行为，提高市场透明度和流动性，实现交易管理与发行管理有效衔接，防范监管套利？等要求。

长期以来，中国债券市场形成了银行间、交易所两大债券市场互为割裂局面，成为制约中国债市高效运作的？堵点？，其中一大表现为债券发行、交易、托管等环节存在割裂现象。

发行环节割裂表现为企业债、公司债、中票等不同类型的公司信用类债券以及国债、地方债等券种实施分部门管理，多头监管特征明显。

交易环节割裂表现为银行间、交易所两大债券市场提供交易服务的主体、交易券种、成交方式、参与交易的投资者存在明显差异，从而增加了投资者跨市场交易债券的难度，不利于我国债券市场整体交易市场活跃度提升，也间接制约债券发行市场的吸引力提升。

债券托管结算环节，则出现了中债登、上清所、中证登三家托管机构互为割裂，包括托管券种、结算方式都有不同，制约了债券转托管高效运作，削弱了债券投资者跨市场交易的积极性。

在《意见》指导下，通过多部门协调配合，国内公司信用类债券有望加快发行、交易监管制度的理顺、优化，实现规范化、标准化、分类趋同发展，此举对于扭转我国债券市场互为割裂局面，防范监管套利行为将发挥积极作用。