安信证券-苏轴股份-430418-制造业公司专题分析系列（9）：贯彻行业“十三五”规划，全方位拓宽公司规模-180703

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        ■事件：公司2017  年营业收入3.43  亿元，同比增长29.15%；实现归母净利润5731.87  万元，同比增长26.27%；实现基本每股收益0.79  元，同比增长13.63%。
        ■贯彻行业“十三五”规划，营收利润均创历史新高。面对竞争日趋激烈的市场环境，专注滚针轴承主业。公司2015-2017  年营收复合增速为12%，归母净利润复合增速达24%，营业收入和利润总额同比均超过历史最好水平。根据中国轴承行业协会数据统计在2017  年度轴承行业企业滚针轴承产量中排名第一。全行业主营业收入比去年同期增加14.14%，轴承产量同比增加21.30%，行业利润同比增加16.91%，得益于公司规模的扩大和近几年自动化、智能化的技改投入及工艺改进、流程优化，公司近年来利润增长好于行业水平。
        ■自主创新为主，加大研发力度。公司是国家高新技术企业，以自主创新为主，与集成创新和引进消化吸收再创新相结合，其研发支出连续10  多年每年均超过营业收入的4%以上。截止2017  年报公司共拥有专利25  项，其中发明专利7  项，实用新型专利18  项，是国家滚针轴承与行业标准的主持和参与起草单位，至今共先后主持、参与起草或修订了国家或行业标准20  个。公司披露将继续推进先进研发理念的实践和先进研发工具的应用，相继投入三维制图软件、有限元分析软件，动力仿真软件ADMAS，传动系统分析软件ROMAX  及疲劳分析软件FATIGUE，大大提高了产品设计的可靠性和开发成功率。2017  年公司共开发新品164  个，目前处在研发阶段的新品有80  个；公司还获得了“2017  年博世亚太区技术降本贡献奖”，取得了行业间的一致认可。（公司年报）
        ■现代化新厂房投产，全资子公司拓宽市场。2017  年公司新生产厂房已正式投入生产（年报披露），建成以汽车产品为核心，自动化、信息化、智能化程度较高的现代化工厂。同时公司也公告在德国巴登—符腾堡州斯图加特市设立全资子公司，海外子公司建立旨在进一步提升公司境外知名度及国际竞争力，进一步拓展海外市场。此外，2017  年公司引入CRM  客户关系管理软件，形成以提高客户满意度、忠诚度、增强客户粘性为目标的管理体系，这些措施都将进一步增强公司的综合竞争力和盈利能力。截至最新公司股价7.38  元，市值为5.36  亿元，对应2017  年的PE  为10.1X，建议可以关注。
        ■风险提示：应收账款坏账、存货跌价准备和市场竞争加剧。