南华期货-农产品日报-180704

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        主要宏观消息及解读  
        人民银行连续第二日暂停逆回购  今日净回笼1500亿元  
        人民银行连续第二日暂停公开市场操作。7月3日，据人民银行公告，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，今日不开展公开市场操作。鉴于当日有1500亿元资金到期，实现净回笼1500亿元。
        月初资金面较为宽松，短端利率快速下行，1个月以上期限资金成交也相对减少。昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）全线回落，隔夜和7天Shibor分别下行10.9个基点和8.2个基点，分别报2.519%和2.780%。存款类机构质押式7天回购（DR007）加权平均利率昨日也从3%以上大幅下行至2.6884%。
        月初资金面压力较小，再加上人民银行定向降准将于本周实施，因此业内预期，人民银行大概率将在本周实施净回笼。
        下半年，信用债到期压力不可忽视。节后资金面持续宽松，贸易摩擦持续发酵引起避险情绪，经济压力和信用收缩下违约频发也使得市场对货币政策边际放松预期更强。今年上半年债市迎来回暖，其中利率债表现较好，10年国债收益率较年初下行40个基点左右。伴随着资管新规在内的金融去杠杠措施逐步落地，各项非标融资受阻，未来信用债到期压力不容忽视。