民生证券-家电行业周报：5月空调销量同比增长，冰箱洗衣机销量同比下滑-180702

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        报告摘要：
        .  近期板块关注点解读
        上周市场整体表现较差，家电板块周下跌1.9%。我们认为主要原因一是棚改货币化安置政策调整带来投资者对三四线地产担忧加大，上周与地产相关性较强的老板电器、华帝股份、欧普照明等都有较大幅度回调；二是信用风险对实体经济冲击加大以及市场流动性压力提升。长期来看，家电板块中细分行业规模领先公司具备较强的稳定性和盈利能力掌控力，可以穿越周期，投资价值依旧。
        一方面，我们推荐前期股价有回调，但基本面仍然处在较好位置的公司。另一方面，我们优先推荐与地产关联度较小，但景气度处在较好位置的公司，首推青岛海尔；其次我们推荐有预期阻力，但实际情况仍然较好的空调产业链，如格力电器、美的集团、三花智控等；三是处于行业高速增长期的荣泰健康、奥佳华等。
        .  北上资金跟踪：净流入规模减小
        6月份下半旬北上资金净买入规模缩小，上周沪股通累计净买入12.57  亿元，深股通周净卖出31.19  亿元。我们判断这种状态的出现与近期中美贸易摩擦、部分个股质押风险提升等因素有关。就家电板块而言，上周北上资金对海信电器和海信科龙有小幅增持，而对其他主要家电标的均有不同幅度减持。
        .  产业在线：5月空调内销同比增长，而冰箱/洗衣机/LCD  TV内销量同比下滑
        2018  年5  月份家用空调产量1712  万台，同比+14.6%；销量1761  万台，同比+13.6%，（内销量1052  万台，同比+19.7%，出口量709  万台，同比+5.6%）。冰箱产量702.8万台，同比+4.50%；销量690  万台，同比-2.50%（内销量368.8  万台，同比-0.10%，出口量322.1  万台，同比-5.0%）。洗衣机产量459.2  万台，同比-3.90%；销量455.9万台，同比-2.20%（内销量301.4  万台，同比-0.30%，出口量154.5  万台，同比-5.70%）。LCD  TV  产量1113.4  万台，同比-2.20%；销量1090.2  万台，同比+1.40%，（内销量402.4  万台，同比-3.10%，出口量687.8  万台，同比+4.20%）。
        .  行情回顾：家电板块周下跌1.9%
        上周上证综指下跌1.5%，深证成指下跌0.3%，家电板块下跌1.9%。个股方面，上周涨幅前三：深康佳A（+11.0%）、高斯贝尔（+10.9%）、地尔汉宇（+9.4%）；周跌幅前三：康盛股份（-26.5%）、德奥通航（-22.7%）、厦华电子（-15.5%）。
        .  风险提示：原材料价格大幅波动风险；终端需求萎靡风险；汇率波动风险