华泰期货-能源化工日报：贸易战在即，化工品高位谨慎-180705

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        PTA：短期TA震荡调整为主，策略上等待回调买入机会
        现货：7月4日PTA现货持稳在5960元/吨附近，基差变化不大，PTA现货加工费收窄至750元/吨附近；7月4日下游少数聚酯工厂有现货采购，主流现货商谈成交价格较期货09合约升水约75-85元/吨，PTA大供应商继续采购现货、基差维持在升水09合约90元/吨附近，仓单商谈成交较09升水约70元/吨。
        供需：PTA库存维持低位去库状态，在现货本就紧张的状态下，边际影响趋于明显。其中供给方面，近日PTA行业开工率在77.3%附近；装置变动情况，江苏70万吨装置近期已重启，该装置于6月初开始停车检修、期间推迟重启；近日新增PTA检修装置，主要是浙江一套70万吨PTA装置、计划检修在两三周左右，另外，西南一套90万吨5月初检修的PTA装置推迟重启时间至7月20日附近；未来检修关注华东一套150万吨PTA装置和大连220万吨装置检修执行时间。需求端来看，7月4日聚酯产销回升至做平略偏上，整体开工率预计维持在92%附近；目前聚酯产出保持高位、产品库存低位、同时整体利润处于高位，近阶段聚酯负荷下降相对偏慢，淡季不淡特征明显；短期聚酯装置检修与重启计划不多，关注环保及高温限电带来的负荷影响规模，预计未来聚酯产出水平下降空间有限。PTA整体供需偏紧的局面三季度可能很难实质性缓解。
        观点：上一交易日，PTA期货价格震荡整理为主，现货PTA价格也相对持稳、基差变化较小，近期汇率与原料端推动的成本抬升速度逐渐趋缓、回落调整的风险上升，不过PTA价格目前对供需面现货偏紧的状态反映并不明显。短期PTA价格主要面临来自成本端的潜在调整风险，多单可考虑逢高分批减持；后期PTA供需偏紧的格局预计会对价格逐步产生向上驱动力量，近期有所回落的TA加工费料难以明显收缩、之后较大可能性会呈现逐步扩张走势。
        策略：PTA多单逢高分批减持为主，等待回调后再补回多单；跨期方面，9-1正套价差已经达到相对高位区域、150附近可考虑分批减持头寸，等待收窄后再考虑补回该头寸。
        风险：整体市场系统性风险；原油价格与汇率大幅偏离预期