开源证券-中颖电子-300327-公司信息更新报告：锂电池管理高速成长，静待AMOLED新品推出-210820

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优质公司高速成长，归母净利润环比增长25%2021年8月19日，公司发布2021年半年报，2021Q2营业收入为3.80亿元、同比增长49.50%、环比增长24.18%，归母净利润为0.85亿元、同比增长64.15%、环比增长25%。

考虑到下游需求高度景气，叠加锂电池管理芯片和AMOLED显示驱动均处于高速渗透期，我们上调盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为3.63/5.11/6.10亿元（原值分别为3.07/3.75/4.53亿元），EPS为1.28/1.81/2.15元，当前股价对应PE为53.2/37.7/31.7倍，维持“买入”评级。

“AMOLED+锂电池管理”双轮驱动受益于长期研发投入和客户验证，2021H1公司的AMOLED显示驱动和锂电池管理芯片营业收入均实现数倍增长。

在AMOLED显示驱动方面，2021H2公司有望推出90HZ刷新率的AMOLED显示驱动，预将推动AMOLED业务由维修市场向品牌市场扩张。

在锂电池管理芯片方面，受益于快充应用越来越多、新国标电力自行车及储能市场的快速成长，公司的锂电池管理业务有望迎来持续高速增长期。

产品制程逐步升级，产能危机积极应对在家电MCU方面，随着智能家居时代的到来，公司正将芯片制程由8寸晶圆0.11μm制程迭代到12寸晶圆的55nm/40nm制程；在锂电池管理芯片方面，公司正将芯片制程由8寸晶圆0.35μm/0.25μm迭代到0.11μm/90nm/55nm；在AMOLED显示驱动方面，公司将芯片制程定义在55nm/40nm/28nm。

在产能应对方面，公司通过长期产能保障策略、自购测试机台、产品转向12寸晶圆等方式积极争取产能。

风险提示：上游产能存在持续趋紧的风险；客户导入速度存在较大不确定性；新产品研发进度存在不确定性。