南华期货-钢矿煤焦周报：成材震荡走势，原料反弹乏力-180701

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        简述      
        螺纹上周波动较大，后期强势上行，目前宏观不确定因素较多，环保压力仍没有放松迹象，高炉开工率较为平稳，螺纹实际产量仍偏承压。同时终端采购处于中等水平，南方的波动逐步较大，需求端有一定压力，但环保限产解除前矛盾不大。上周螺纹厂库201.43万吨，增10.61，社库481.9万吨，增3.67，在供给继续受限的情况下，库存双增，且厂库增幅大于社库，但增库幅度不大，需求波动中，受环保压制钢厂订单仍偏紧，但后期的累库压力或将增大。目前产业和宏观的不确定性较大，盘面短期处于拉锯状态，盘面高贴水抑制了下跌空间，短线区间操作为主。  
        热卷上周同样走出V型反转。由于前期的一轮集中检修基本结束，热卷产量恢复逐步释放，终端产业年中波动不大，山东的部分下游加工线仍未恢复生产。热卷厂内库存99.02万吨环比增0.55万吨，社会库存203.13万吨环比增4.96万吨。厂库基本持稳，但社库增幅扩大，下游采购积极性仍相对不足，直供订单继续好于零售，因此厂库压力不明显。热卷短期的矛盾仍不明显，库存压力或使现货价格支撑弱化，而目前盘面贴水仍较大，回调空间有限。  
        短期基本面有一定转好，叠加人民币大幅贬值等外部因素，矿石整体偏强运行。北方持续限烧结的压力使得钢厂烧结矿消耗较大，现货采购意愿回升，但采购能否持续还在于环保限制的持续性，由于后期到港压力增大，预计港存继续下降空间有限。市场仍追捧低铝资源，巴西矿溢价仍处高位，但后期低铝货溢价空间有限，而澳矿品种的缺货持续时间较短。因此矿石突破470一线可考虑逢高试空。由于远月矿山成本抬升和减产预期，矿石重回远月升水，但还不稳定，套利暂作观望。  
        焦炭，日照港准一级冶金焦折盘面2430元，09合约贴水约320元。部分钢厂焦炭库存已高，在终端需求有所走弱，钢材库存开始累积的情况下。钢厂采购积极性不高，且开始向焦企提降。贸易商投机性需求萎缩，港口库存大幅下降。短期看在复产以及环保阶段性放松预期下，焦企有小幅累库风险，空单持有。但目前焦价大幅贴水，在环保督查变严的大趋势下回调空间将有限，中长期依然看多。  
        焦煤，澳洲二线焦煤折盘面1520。目前各地焦化厂仍在环保限产中，焦企在焦煤库存偏高下采购积极性不强。供应方面，蒙煤通关车辆回升到高位，煤矿生产恢复正常。短期看焦煤供应稳中有升，受环保限产阶段性放松预期影响，需求有小幅增量，焦煤震荡。