中信期货-商品期权量化日报：豆粕期权波动率升至较高位，白糖情绪较为悲观-180705

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        内容摘要  
        豆粕：  
        1、行情回顾  
        07月04日，豆粕期权成交量为99602手，较前一日减少37902手。持仓量为580374手，较前一日减少2280手。期权持仓量PCR为0.70，较前一日小幅上升，成交量PCR为0.50，成交额PCR为0.45，较前一日均有所上升。期权市场情绪较为稳定。  
        波动率方面，豆粕期权波动率指数有所上升，收于21.16，偏度指数较前一日有所下降，收于100.04。  
        2、策略推荐  
        昨日，豆粕标的价格有所下降，期权波动率指数小幅走升。卖虚值认沽期权有所亏损。  
        目前豆粕从高位小幅回落，期权波动率维持震荡偏强。短期内，本周中国对美加征关税将落地，预计豆粕价格震荡偏强。期权波动率已处于较高位置，短期内有回落可能。可继续持有认沽期权空头，逐渐构建做空波动率组合。
        白糖：  
        1、行情回顾  
        07月04日，白糖期权成交量46300手，较前一日减少356手。持仓量为285524手，较前一日减少3346手。期权合约持仓量PCR为0.27，较前一日有所下降，成交量PCR为0.54，成交额PCR为2.38，较前一日均有所上升，成交额PCR维持高位，期权市场情绪较为悲观。  
        波动率方面，白糖期权波动率指数较前一日有所上升，收于14.25，偏度指数较前一日有所下降，收于99.05。  
        2、策略推荐  
        昨日，白糖标的价格持续偏弱，期权波动率指数小幅上升，做空波动率组合小幅获利。  
        从目前的情况来看，白糖预期仍将维持震荡偏弱的态势，期权波动率维持高位震荡已有一段时间，未来回落的可能性较大。可继续持有做空波动率组合，从波动率回落中获利，并收取时间价值。