南华期货-南华农产品日报-180705

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        主要宏观消息及解读  
        定向降准今日释放7000亿元流动性  
        定向降准今日正式实施，人民银行暂停公开市场操作。7月5日，据人民银行公告，为进一步推进市场化法治化"债转股"，加大对小微企业的支持力度，今日下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。以上措施释放流动性约7000亿元，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，银行体系流动性总量处在较高水平，故今日不开展公开市场操作。  
        鉴于今日有1400亿元逆回购到期，实现自然净回笼1400亿元，这是人民银行连续第九个交易日在公开市场净回笼资金。本周以来人民银行仅开展过一笔100亿元逆回购。  
        跨过半年末后，市场流动性明显走松，资金利率迅速回落。昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）大幅下行22.1个基点，报2.199%，创下去年1月以来的新低。14天和1个月Shibor下行幅度均超过15个基点。  
        此次定向降准有利于稳步推进结构性去杠杆，有利于加大对小微企业等薄弱环节的支持力度，属于定向调控和精准调控。人民银行将继续实施好稳健中性的货币政策，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。  
        具体来看，7000亿元资金中的5000亿元是用于支持市场化法治化"债转股"项目，同时撬动相同规模的社会资金参与。人民银行要求相关银行要建立台账，逐笔详细记录市场化法治化"债转股"实施情况，按季报送人民银行等相关部门。  
        同时，报告指出，降准有助于改善流动性环境，吸引社会资金参与债转股项目。从操作层面看，降准资金很难被追踪监督全部直接投入到债转股项目，但只要整个流动性环境是边际改善的，债转股项目吸引社会资金参与的难度就会大大减小。