南华期货-国债期货日报-180705

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        市场判研
        降准落地叠加风险资产普跌，国债期货周四现震荡偏强走势，部分机构获利止盈，尾盘实现小幅收涨。国债期货主力合约T1809收盘报95.830，较上日结算价涨0.06%，5年期国债期货主力合约TF1809收盘报98.355，较上日结算价涨0.06%。  
        资金面方面延续宽松，Shibor利率连续四日全线下行，其中隔夜品种跌6.7bp报2.1320%，资金供给充裕。定向降准今起正式实施，将释放流行性约7000亿元，央行周四未进行逆回购操作，当日有1400亿元逆回购到期，实现净回笼1400亿元。商务部表示，中国不愿与美国打贸易战，绝不打第一枪；如果美方实施征税措施，中方将被迫反制，贸易争端避险情绪仍存。  
        银行间债市方面，现券收益率多数下行，国开表现稍强于国债。10年国债活跃券180011收益率下行约1.5bp，10年国开活跃券180205收益率则下行约3.0bp。一级市场方面，进出口招标发行的1、5和10年期固息债，中标收益率分别为3.2506%、4.0440%和4.2010%，均低于中债估值，需求继续向好。外汇方面，美联储会议纪要前夕，美元进入调整阶段，伴随各大官员密集讲话提振市场信心，人民币开始触底反弹。  
        操作上，预计国债期货维持震荡走势，建议投资者高抛低吸。
        结论：建议投资者高抛低吸。