华泰期货-能源化工日报：关注贸易战发酵情况-180706

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        PTA：短期或维持震荡调整走势，策略上等待回调买入机会
        现货：7月5日PTA现货在5935元/吨附近，较上一日小幅下跌25元/吨，基差走势较强，成本端回落使得PTA现货加工费小幅回升；7月5日市场成交偏淡，PTA主流供应商仍有采购现货操作，商谈成交基差在升水80-90元/吨附近，仓单报盘较09升水约70-75元/吨附近。
        供需：PTA延续低位去库状态，现货市场供需偏紧局面持续。其中供给方面，PTA行业开工率目前维持在77.3%附近；装置变动情况，主要是前期江苏一套70万吨装置的重启和浙江一套70万吨PTA装置的停车；未来供应端主要关注西南及宁波检修的装置的重启时间，与华东150万吨PTA装置及大连220万吨装置的检修执行时间。需求端来看，7月5日聚酯产销尚可、在做平略偏内，近期聚酯整体负荷预计维持在92%附近；整体而言，聚酯产出保持高位，同时聚酯产品库存低位，聚酯利润方面整体而言依然较好、不够结构差异较大；目前来看聚酯装置检修与重启计划不多，主要关注环保及高温限电带来的负荷影响规模，预计未来聚酯产出水平下降空间有限。总体来看，PTA供需偏紧的局面三季度可能较难实质性缓解。
        观点：上一交易日，PTA期货价格维持震荡调整走势，现货PTA价格小幅回落，基差整体较为坚挺、近日变化较小，近期PTA价格走势受成本端影响较大，上一日汇率与原料端已开始回落调整；另外，中美贸易博弈的结果现在依然不明朗，市场多在关注7月6日中美双方政策的执行情况及后期走向，整体股市及工业品市场情绪亦偏悲观。预计短期PTA价格仍可能维持震荡调整走势，以释放成本端的潜在调整风险以及贸易战引发的宏观不确定性风险；PTA供需偏紧的格局在后期预计会逐渐主导价格走势，对价格逐步产生向上驱动力量，目前PTA加工费所处水平可压缩空间较小、未来呈逐步扩张走势的概率较大。
        策略：短期观望为主，等待回调买入机会；跨期方面，暂观望，等待正套机会。
        风险：贸易战等宏观系统性风险；原油价格与汇率大幅偏离预期