兴业证券-机械设备行业周报：三条主线把握行业机会，重点关注大规模进口替代（第25周观点）-180624

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        投资要点
        我们在中期策略中提出三条主线把握工业化升级背景下的机械行业投资机会：1）政策支持的战略新兴产业，主要关注有一轮显著的增量投资，行业本身及下游行业中长期成长趋势明确的细分领域，包括半导体设备、工业机器人及自动化等；2）技术进步，处于大规模进口替代临界点的细分行业，如半导体设备、工业机器人、高端核心零部件。3）机械行业马太效应放大，精选竞争优势突出优质细分龙头。
        半导体设备、以工业机器人及自动化为代表的智能制造为机械板块的中长期投资主线，中美贸易摩擦加剧背景下，重点关注高端装备及核心零部件自主化与进口替代。半导体设备、机器人均属于国家支持的战略新兴产业，下游需求旺盛，中期来看景气度处于向上周期，并且行业也处在一个大规模进口替代的临界点，尤其伴随今年以来中美贸易战的发酵升温，重大高端装备、核心零部件的自主生产能力显得尤为重要，高端核心零部件推荐恒立液压（高端液压件龙头）、众和科技（轨交信号系统国产化龙头）。
        国产半导体设备企业已具备分享本轮投资浪潮的能力。2017-2020年大陆地区新建26座晶圆厂，投资规模达10650亿元，设备占比70%，拉动7000亿设备需求，2017年中国半导体设备需求规模超过500亿，国产集成电路设备份额仅5%左右。本轮半导体投资以中国本土企业为主导，为半导体设备国产化提供条件，国内设备厂商有望在2018年迎来规模化销售，推荐北方华创，自下而上推荐至纯科技，关注晶盛机电、长川科技。
        工业机器人国产化率提升，有望进一步拉动机器人替代人工的进程。2016年中国工业机器人保有量约30万台，根据《中国制造2025》重点领域技术路线图的目标，2020、2025年保有量将达到80、180万台，复合增速为27.8%、22%，行业将保持中期景气度向上。从国产化的角度来看，2016年国产工业机器人市占率约20%，2020、2025年目标分别为50%与70%，关键零部件国产化率达到50%与80%，替代空间广阔。工业机器人及自动化领域重点关注京山轻机、克来机电、埃斯顿、拓斯达。
        近期组合关注：北方华创、至纯科技、恒立液压、京山轻机、克来机电、弘亚数控、三一重工、中铁工业、柳工、众合科技。
        风险提示：宏观经济风险；政策变动风险；固定资产投资低于预期。