交银国际-中国交通建设-1800.HK-降目标价至9.8元，评级买入-180706

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        交银国际(1.72,0.01,0.59％)将中交建（01800）目标价由10.24元下调4.3％至9.8元，评级重申“买入”。
        交银表示，虽然中交建设在2018年首季新签合约额维持同比增长20.5％，但去年的高基数以及整体基础设施投资进一步放缓，可能影响其未来的新合约额增长。该行称，由于2017上半年公路和市政项目的新合约额快速增长，以及海外重大项目的认可，加上2018上半年公路项目增长缓慢，该行认为上半年新合约价值增长可能继续走低。然而中交建管理层仍然看好全年新合约价值同比增长8％。鉴于监管环境收紧，中交建对2018年的公私营PPP投资目标1500亿元人民币，2017年为1800亿元人民币。
        交银称，中交建管理层预计2018年海外项目对新合同价值和收入的贡献将进一步增加。该行认为马来西亚暂停东海岸铁路项目目前不会影响海外收入增长，因为该项目仍处于初期阶段。中交建目标是到2018年底将其资产负债率进一步降至75％以下。交银预测中交建2018至2019年纯利分别为215.79亿元人民币及223.59亿元人民币。
        截至7月6日10：12，中交建跌3.26％，报7.13。