川财证券-零售行业周报：化妆品、高端百货有望持续向好-180708

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        核心观点  
        川财周观点  
        近期市场整体受市场调整以及消费数据放缓的影响，整体出现较大幅度调整，建议关注两条主线，化妆品及高端百货。1、5  月化妆品销售总额达  201  亿，同比增长  10.3%，累计同比增长  14.8%。受益于渠道变革，三四线城市使用化妆品人数快速提升，化妆品行业消费尤其是电商渠道快速提升，中国品牌得益于本土资源以及先发优势已在三四线城市、线上渠道成功布局且已有较大体量，我们认为中国品牌依托新渠道、新用户以及数据经验的积累，未来有望在化妆品行业中崛起。珀莱雅  Q2  销量同比增速为  119.2%，GMV  同比增速为124.7%；御家汇旗下御泥坊品牌  Q2  销量同比增速为  25.06%，GMV  同比增速为16.43%，其中  6  月销量同比增速为  54.55%，GMV  同比增速为  43.48%，御泥坊旗下小迷糊品牌  6  月销量同比增速为  701.87%，GMV  同比增速为  677.21%。2、受益于关税提升、居民消费提升以及企业本身的改革升级，使得百货行业获得较为持续的增长动能，建议配置高端百货，短期有业绩支撑，长期来看估值有望提升。
        相关标的：珀莱雅、御家汇、王府井、天虹百货、重庆百货。
        市场表现
        沪深300指数下跌4.15%，川财消费零售指数下跌4.09%；从板块内部来看，专业零售板块跌幅最大，为7.04%，商业物业经验板块跌幅最小，为3.44%。从公司来看，涨幅前三上市公司分别为赫美集团（+61.04%）、时代万恒（+5.64%）以及吉峰农机（+4.96%），跌幅前三上市公司分别为金洲慈航（-25.60%）、南京新百（-17.38%）以及天虹股份（-14.38%）。
        行业动态  
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        无印良品第一季度利润大涨  21%  今年或实现中日市场同价(联商网)；
        全时6月新开  59  家店  二季度开店速度环比上涨  63.3％(联商网)。
        风险提示
        经济下滑使得消费受到影响；新零售推进不达预期风险。