中信期货-农产品策略周报（玉米、玉米淀粉）：天气虫害炒作降温，期价重回陈粮主导区间-180709

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        玉米及淀粉
        观点：天气虫害炒作降温，期价重回陈粮主导区间
        （1）临储拍卖成交率低迷；
        （2）淀粉加工行业开机率下降。
        逻辑：上周玉米期价整体高位震荡运行。上游，政策粮供应持续加压，且拍卖前期陈粮出库加快，玉米市场整体供应充足。下游，生猪养殖亏损严重，养殖户补栏积极性差，不利于玉米饲料需求的恢复，深加工方面，行业开机率处于相对高位及产能扩大增加玉米需求。政策方面，中美贸易加税政策落地。此外，新季玉米进入生长关键期，关注产区天气及玉米生长情况。综上，随着贸易政策落地及产区虫害天气炒作降温，玉米价格重回陈粮主导，限于成本支撑，我们预计回调幅度有限，短期或维持区间震荡，长期维持重心上移思路。淀粉方面，上游，淀粉库存仍处高位，市场货源充足，下游尽管进入淀粉消费旺季，但消费不及预期，整体看淀粉基本面依旧偏弱，但7、8月份华北地区或迎来季节性性检修操作上，届时基本面或有所改善，综上短期预计随玉米维持区间震荡。操作上，观望为主。
        风险因素：贸易政策、产区天气、环保政策。