华创证券-轻工制造行业周报：聚焦轻工行业中报前瞻，建议关注造纸行业翘楚太阳纸业及软体家具龙头企业顾家家居-180708

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        聚焦轻工行业中报前瞻，建议关注造纸行业翘楚太阳纸业及软体家具龙头企业顾家家居：本周我们重点关注轻工行业中期业绩前瞻，我们预计造纸行业受益行业景气中报业绩持续高增长，家居行业上半年经销商经营遭遇地产下行和竞争加剧的双重压力，定制家具子行业收入端增速有所放缓，关注竞争优势明显的软体家具龙头顾家家居。印刷包装和文娱珠宝子行业，业绩分化，建议关注竞争优势明显的龙头企业。
        造纸行业中报业绩符合预期，龙头纸企优势显著。今年新增产能较少，去库存效果明显，环保政策严格的情况下，龙头纸企有望在旺季到来时提价，利润空间增厚。我们推荐太阳纸业，关注中顺洁柔、晨鸣纸业、山鹰纸业、华泰股份等。预计2018H1利润及增速为：太阳纸业（12.16亿，39%），中顺洁柔（1.96亿，25%），晨鸣纸业（19.2-20.9亿，10%-20%），山鹰纸业（16.50-18亿元，100%-118%），华泰股份（3.5亿，18%）。
        定制家具终端竞争趋向激烈，地产影响逐渐显现，软体家具公司竞争优势明晰。家居行业竞争较为激烈，下半年受地产行业增速放缓以及行业竞争的影响，在细分领域具有独特竞争优势以及在终端消费市场具有效率的龙头企业。我们推荐顾家家居，关注尚品宅配、欧派家居、索菲亚等。预计2018H1利润及增速为：顾家家居（4.85亿，25%），曲美家居（1.22-1.27亿，15-20%），惠达卫浴（1.2亿，10%），尚品宅配（0.99亿，50%），索菲亚（3.53-3.68亿，20-25%），欧派家居（5.6亿，35%），好莱客（扣非）（1.41亿，30%），金牌厨柜（0.65亿,40%），我乐家居（0.16亿，25%），美克家居（2.05亿，35%），喜临门（1.19-1.23亿，25-30%），海鸥卫浴（0.5-0.51亿，25-30%），志邦股份（0.77-0.80亿，20-25%），好太太（0.39-0.46亿，55-65%）。
        印刷包装龙头及文娱行业分化明显。预计2018H1利润及增速为：裕同科技（2.49亿，-20%），合兴包装（0.99亿，40%）。文娱类行业关注龙头晨光文具（3.47-3.61亿，20-25%）。
        公司重要公告及行业动态：索菲亚：公司部分经销商与华鑫国际信托签订合同，认购相关信托计划取得索菲亚公司股票，募资总规模为8.404亿元。大亚圣象：大亚集团通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持公司股份2,000,000股，占公司总股本的0.36%
        行业及上游重要原料数据：（1）本周原材料木浆价格小幅下跌、废纸价格较上周小幅上涨；双铜、双胶、白卡、生活用纸价格下跌，其他纸类与上周持平；6月青岛港木浆库存较5月上涨10千吨，6月保定港木浆库存较5月下跌11.16千吨5月全球木浆量库存下行，5月底箱板厂商、社会库存下降，瓦楞纸厂商、社会库存上升（2）家具行业：原材料价格上涨；（3）印刷包装业：原材料价格上涨。
        限售股解禁提醒：银鸽投资（2018.7.9  解禁55084.75万股）、喜临门（2018.7.10  解禁456万股）、潮宏基（2018.7.20解禁4824万股）、好莱客（2018.7.30  解禁1769.33万股）、珠江钢琴（2018.8.21  解禁11552.03万股）
        风险提示：宏观经济下行导致需求不振，造纸及家居行业格局重大改变