天风证券-房地产行业：一二手房成交环比下降，库存攀升，上海规范企业购房-180708

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        行业跟踪（2018.06.29-2018.07.05）
        一手房：环比下降  8.71%，同比下降  8.38%，累计同比上升  11.63%
        本周跟踪  36  大城市一手房合计成交  4.42  万套，环比下降  8.71%，同比下降  8.38%，累计同比上升  11.63%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别-33%、-7.37%、4.63%；一线、二线、三线城市同比增速分别  20.49%、-11.68%、-12.65%；一线城市中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为-50.2%、14.41%、-54.01%、10.05%；
        二手房：环比下降  10.5%，同比上升  2.96%，累计同比上升  3.52%
        本周跟踪的  13  个城市二手房成交合  1.53  万套，环比下降  10.5%，同比上升  2.96%，累计同比上升  3.52%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别  1.58%、-8.02%、-51.51%；一线、二线、三线城市同比增速分别  52.79%、-11.72%、-24.5%；
        库存：去化周期  45.4  周，环比上升  1.39%，同比上升  18%
        截止本次统计日，全国  17  大城市住宅可售套数合计  59.12  万套，去化周期45.4  周，环比上升  1.39%，同比上升  18%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别-0.56%、-2.58%、6.58%；一线、二线、三线城市同比增速分别为  20%、29%、2%；一线、二线及三线去化周期分别为  46.9、38、51.1周；
        投资建议：2018  年上半年，百强房企销售额累计增速  37%，销售强劲如预期。地产融资整体有压力，但违约风险不大。央行二季度以来也多次定向降准降息改善市场流劢性，央行货币委员会也提到将保持流劢性合理充裕，我们认为房地产企业的融资环境边际上有望明显改善。我们认为地产股估值整体位于低位，对于估值接近历史地位的个股以及龙头地产企业持续推荐！首推龙头：招商蛇口、保利地产，持续推荐：万科  A、新城控股、阳光城、广宇发展、华夏并福等，港股推荐：融创、旭辉、龙光、合景泰富。
        风险提示：市场对政策调控反应过度；新房销售不及预期；加息。