华宝证券-金融工程专题报告：如何合理构建不同权益指数的估值系统？-210820

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权益资产作为主要的投资品种，由于其高收益高波动的特征，对于投资者的整体投资收益影响较为明显，通常权益资产的分析可以从基本面、技术面以及情绪面等维度，其中基本面的分析主要是基于估值的研判，估值本质上反应的是股票价格相对于内在价值的水平，投资者根据估值的情况判断投资是否具有性价比，当股价严重偏离内在价值时，投资者将面临风险，此时应降低仓位，当低于内在价值时，买入持有等待价值回归将获得收益。

当前随着A股市场的多样化发展，衍生出不同风格的股票和指数，包括以传统经济为代表的金融、房地产、周期等领域，随着人民生活改善经济结构转变，消费领域公司逐渐增多，而新一轮的科技革命正在展开，产业升级和科技创新下将推动成长类的公司大力发展。

我们常用的估值指标的构建方法各不相同，有通过股票价格同企业资产相比较的，也有同企业盈利、销售收入相比较的，他们适用情况也各不相同。

本文对市场上常用的宽基指数，通过历史数据的回测选取合适的估值指标，主要从两个应用场景对估值指标进行分析，一是用于事件驱动，提示风险或者机会，获取一段时间内的绝对收益，二是用于资产配置，优化组合配置，提高组合的收益和收益风险比风险提示：数量化策略研究主要基于历史数据，可能存在模型设定偏差的风险。