天风证券-稀有金属行业小金属周报：6月环保导致钴盐产量下滑1500吨，电池企业开工率回升至8成-180708

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        锂：补库存周期下，锂价有望反弹。在经历了半年的产业链主动去库存周期后，目前整个产业链处于库存极低的状态。随着产业链库存的逐步出清，动力电池装机量维持高速增长，正极材料排产力度的也逐步加大，我们判断三季度整个产业链会迎来一波力度较大的补库存周期，在补库存周期的需求拉动下锂价有望反弹。相关标的：天齐锂业、赣锋锂业。
        钴：6  月环保减产1500  吨，电池企业开工率回升至8  成。据安泰科统计，受江苏、江西等地环保督查影响，众多钴盐厂停产、减产，6  月份国内钴产量减产约1500  吨，环比下降20%左右。目前企业复产仍不能确定，预计未来一段时间国内钴盐产量将处于低水平。同时据电源协会统计，6  月动力电池龙头企业，如CATL、比亚迪、国轩等订单较为饱满，开工率已上升至八成，对应的三元正极材料龙头企业订单饱满，满负荷生产，中游龙头企业景气上升；以比克、力神等二线电池企业开工率较5  月已有所好转，虽然中小三元材料企业尚未观察到环比显著增加，但随着电池企业整体开工率进一步提升，三元材料整体出货量增加。随着三季度锂电池旺季来临，行业将迎来补库存周期，钴价有望触底回升。相关标的：盛屯矿业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。
        锰：锰系产品价格继续上涨。受环保督查影响，硅锰、锰铁、电解锰以及不锈钢企业多有关停，同时钢招启动，价格上涨预期加强，导致锰系大部分产品上涨。相关标的关注：鄂尔多斯。
        镁：7  月进入检修期，镁价坚挺。目前各镁企陆续进入检修期，市场货源稀缺，部分镁锭厂家继续看涨镁锭价格，目前的采购需要订单排队，由于近期镁锭价格增长速度较快，下游买方普遍持观望态度，市场成交较少，上游原料硅铁价格暂稳，镁市价格趋于平稳，7  月是传统淡季，下游需求疲软，市场成交较为冷清，近期影响镁锭价格的因素主要是镁企检修情况及镁锭成交情况。预计未来几天镁锭价格或将保持坚挺。相关标的关注：云海金属。
        锆：国际锆价上调，锆价坚挺。7  月1  日起起锆英砂国际市场已经开始实行今年第三季度的新价格，其中iluka  以及RBM  的价格维持稳定，而特诺澳洲以及特诺南非锆英砂的价格已经开始按提涨175  美元/吨的出售。由于下游市场需求情况较弱，受环境影响，部分地区氧氯化锆、硅酸锆出现停产、减产的状态，工厂对锆英砂的需求减弱，但由于成本端高企，预计锆系产品价格仍将维持坚挺。相关标的关注：盛和资源（全资子公司文盛新材）、东方锆业、三祥新材。
        稀土：后续价格或将上涨。百川资讯报道，周一媒体报道了广西稀土矿开采环保问题，中铝集团已经开始进行全面停产整顿，从而影响到稀土市场的供应情况。到周三下游商家开始入市采购，询单增加，上游持货惜售观望后市，部分稀土价格开始出现上涨。目前稀土行业，供大于求依旧存在，下游需求进入淡季，而上游政策面以及供应减少的因素，会刺激商家心态转变，从而成交转为活跃。预计后市短期内，稀土价格有小幅上涨的趋势。相关标的关注：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、广晟有色、厦门钨业。
        风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。