安信证券-基础化工行业周报：制冷剂、丙烯酸、涤纶产业链景气向好，江苏出台沿海化工园区整治方案-180708

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        ■周期品：环保趋严形势不减，把握ROE  向上和扩产放量逻辑：“坚决打好污染防治攻坚战”的要求下，第一批中央环保督查“回头看”开始，新一轮强化督查再启动，长江经济带污染整治、退城入园工作有序进行，环保不断加强趋势明显，有望维持周期高景气。目前许多子行业的供需已进入较为平衡的区间，2013-2017  年逆周期产能扩张的企业，2018  年将迎来量升带来的投资机会。我们持续看好具备扩产放量、ROE  水平不断向上的公司，建议重点关注具备扩产能力的园区型煤化工企业（鲁西化工、华鲁恒升）、有机硅（新安股份）、农药（扬农化工）、涤纶长丝（桐昆股份）、橡胶助剂（阳谷华泰）等。同时关注中报行情。
        ■新材料：看好国产化率有提升空间的进口替代品，长期关注电子化学品（半导体用、平板显示用）为首的重点新材料：中美贸易摩擦对我国高新技术制造业的进步提出了加速要求。化工领域中具备强大自主研发实力的企业是值得重点投资的对象，优先选择估值较低、ROE  向上、且具备中长期成长性的优质新材料企业。电子化学品是化工新材料领域的明星方向，建议重点关注（飞凯材料、国瓷材料、江丰电子、江化微）等。国恩股份  主营改性塑料，随着新增产能落地，未来两年有望40%以上复合增速，重点推荐。同时还建议长期关注锂电材料、碳纤维（光威复材）等。
        ■原油：国际形势动荡，油价高位：我们认为供应、政治、美元等因素对18  年油价影响是阶段性的，维持18  年油价较17  年稳中有升的格局判断，合理区间WTI  55-70，Brent  60-75。目前油价高于平衡油价线，一体化石油公司具备增产意愿，推荐低估值高弹性油气和炼化工程龙头  中油工程。油气价格高位叠加摊销成本下降，上游板块盈利大幅提升，推荐中国石化、中国石油和新奥股份。同时建议重点关注炼化一体化（桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化）、原料轻质化烯烃项目（卫星石化、万华化学）。
        ■受各种不确定因素影响，原油价格高位震荡：目前石油输出国组织(OPEC)和俄罗斯等国已经同意恢复产量，计划将减产执行率从152%下调至100%，不过好在利比亚原油产量继续下滑，因两大原油终端受不可抗力影响而暂停出口，该国原油产量目前已经下滑约85  万桶/日。加拿大原油供应量也因电力故障削减36  万桶/日，预计这一情况将持续整个7  月。美国就业数据强劲支撑美国原油期货市场气氛，但美国官方数据显示美国原油库存意外增加。6  月份沙特阿拉伯原油产量增加50  万桶，增产打压布伦特原油期货，同时沙特降低了对8  月份美国市场及西北欧市场供应的各类原油官方销售价。目前市场空好交织，油价高位震荡。
        ■甲烷氯化物市场出现反弹推涨：二氯甲烷市场价格窄幅上涨，山东厂家出货情况乐观，主营价格继续上涨；山东金岭和宁波巨化装置检修计划推迟至10-12  号，预计7  月份二氯甲烷供应量减少近2  万吨；下游R32  市场高位维稳，上涨动力充足。三氯甲烷市场价格开始推涨，驱动力主要是山东主力工厂装置计划检修，为了积极配合市场出货，工厂率先抬涨报价，刺激场内客户，整体而言，市场仍存上涨空间。
        ■江苏出台沿海化工园区整治方案，涉及南通、连云港、盐城三市：江苏省政府7  月4  日发布《全省沿海化工园区（集中区）整治工作方案》，全面部署开展沿海化工园区整治，要求2018  年7  月底前完成部署和排查。
        ■产品价格涨跌幅：本周价格涨幅前五为VB12、电解锰、氯仿、泛酸钙、硫酸，跌幅前五分别为VC、纯苯-液化气、硝酸、磷酸、醋酸。
        ■风险提示：产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。