太平洋证券-银行业周报：分红大幕开启，高ROE提振银行股信心-180707

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        投资要点：
        本周（6  月25  日-6  月29  日）银行板块下跌2.05%，沪深300  指数下跌4.15%。个股方面，本周涨幅排名前三的是宁波银行、交通银行和中国银行，涨跌幅分别为：0.92%、0.35%、-0.28%；涨幅排名最后的三名分别是成都银行、吴江银行和张家港行，涨跌幅分别为：-6.06%、-5.19%、-5.09%。
        定向降准本周正式落地，释放7000  亿资金增加流动性。7  月5  日起，央行降低大部分商业银行的存款准备金率0.5  个百分点，释放资金7000  亿元，用于支持“债转股”项目与银行发放小微企业贷款。定向降准在银行信贷收紧的背景下提出，适时地为银行体系注入流动性，缓解银行资金短缺压力，避免发生系统性金融危机。
        分红大幕开启，高ROE  提振银行股信心。本周共有8  家上市银行发布2017  年现金股利分配方案，分别是中国银行、工商银行、招商银行、北京银行、江苏银行、贵阳银行、平安银行、浦发银行，股息率分别为4.2%、3.8%、2.6%、2.5%、2.4%、2.0%、1.2%、1.2%，ROE分别为12.2%、14.4%、16.5%、13.8%、19.8%、13.7%、11.6%、14.5%。经测算，2017  年上市银行整体ROE  为12.7%，高于全市场2.4  个百分点（全市场ROE  为10.3%）。
        银行纷纷为资本回血，一级资本较为充裕。本周农行完成定向增发募集资金1000  亿，募集资金将补充核心一级资本。其他多家银行也通过定增、优先股、可转债等方式补充资本。英国《银行家》根据一级资本将全球银行排序，我国四大国有银行位列前四，11  家银行入围前30  强，表明我国商业银行在一级资本上具有相对优势。
        不良确认标准趋严，但资产质量整体可控。近期，有银行暴露出不良率大幅提升至20%。不良贷款确认趋严后，个别银行有不良率上升风险。从整体上看，商业银行不良率从一季度末的1.75%升至5月末的1.9%。但是，我国银行逾期90  天以上贷款与不良贷款的比值已经从120%降至100%以内，资产质量整体可控。
        投资建议：二季度基本面仍然有一定压力，政策上边际放松，起到促进和优化作用，重点关注综合竞争力强的招商银行、工商银行。
        风险提示：严监管的政策风险；信用风险；市场风险。