财通证券-稀有金属行业钴锂周报：内外盘钴价分化，氢氧化锂企稳-180708

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        投资要点：
        金属钴：市场成交清单，MB价格仍处下行通道。本周，MB低等级钴价格回落至38.85-40.00美元/磅，本周下降2%。国内金属钴价格与上周持平；由于国内外价差依然存，国内金属钴仍以出口业务为主。国内金属钴流入国际市场后拉低成交价格，加之市场成交清淡，促使MB价格持续走弱，预计8月份市场需求有望回暖。目前中国金属钴生产商已经停止报价，本周部分贸易商在市场进行抄底，消费商也完成原料采购。因此，预计未来一周国内金属钴价格将保持平稳，MB价格仍将走低。
        钴盐：钴盐产量仍处低水平，生产商挺价惜售。本周，硫酸钴、氯化钴、四氧化三钴价格与上周持平。主要由于环保核查生产商开工率低，未来一段时间钴盐产量仍将处于低水平。虽然下游消费商仍采取多次小量采购策略，欲进一步打压钴盐价格，但由于生产商库存压力不大，拒绝低价出售。此外，下游锂电电池行业需求回升，根据电源协会统计，6月动力电池头部企业，如CATL、比亚迪、国轩等订单较为饱满，开工率目前已经回升至8成，随着锂电企业开工率的提升，将在一定程度上会支撑钴盐价格。因此，预计未来钴盐价格保持平稳。
        三元材料：库存大量积压，需求不及预期。本周，三元材料523价格下降至200-208元/公斤，较上周下滑2元/公斤，下降2.39%。因下游需求持续低迷，目前，中小型电池企业需求订单仍未恢复，大型电池企业维持市场生产，且原料碳酸锂及硫酸钴价格持续低迷。据AM统计，2018年5月中国三元材料生产商库存量为6200吨，环比增加18.5%，同比大幅走高81.6%。下游需求不振亟待解决，上游供给产能过剩，库存大量积压，预计下周三元材料价格继续走低。
        锂盐：需求不振，锂盐价格集体下跌。本周，氢氧化锂价格再次下降至138000-143000元/吨，较上周相比下降2000/吨。碳酸锂价格下降至116000-122000元/吨，较上周下降4000元/吨。由于下游电池市场需求依然偏弱，正极材料生产商采购意愿较低，青海地区碳酸锂生产商为回笼资金采取低价销售策略，导致碳酸锂价格大幅下滑，这一影响直接导致氢氧化锂需求商压低采购价格，导致生产商为维护客户小幅调整售价。预计碳酸锂价格继续走低，而氢氧化锂价格将在需求商的频繁询价过程中持稳。
        风险提示：宏观经济持续下滑；产业政策落地不及预期。