中泰证券-半导体行业报告简版：核“芯”技术国之重器，科技立国不会动摇-180708

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        投资要点
        核“芯”技术国之重器，科技立国不会动摇。人民日报整版刊文《建设世界科技强国时不我待》，我们从年初至今始终强调在当前内外紧张形势下科技立国不会动摇，半导体作为核心技术、国之重器，后续资源配置力度有望继续加大，落到实处有望迎来不仅止于补贴的立体式支持！
        从目前产业发展情况来看，我国所需核心芯片主要依赖进口的局面并没有改变。目前仅海思、展讯、全志科技在移动通信应用处理器、通信芯片，兆易创新在利基型存储、部分领域微处理器、并向  dram  主流市场拓展，景嘉微、飞腾、兆  芯等在部分  CPU/GPU  领  域  ，矽力杰、圣邦股份在模拟芯片领域实现了部分国产替代，且主要集中在消费级及通信领域，汽车电子、工控、军工领域依赖性更为严重。功率半导体及被动元器件领域，扬杰科技、士兰微、风华高科等从消费级与家电应用领域国产替代率持续提升，我们建议重点关注国产芯片龙头企业在自身产品业务及下游应用领域的双重拓展。
        怎么看美光禁售令。根据联电公告，大陆福州中级人民法院对美光提出禁止令，要求美光停止销售包括固态硬盘、内存在内的  26  款  DRAM  和  NAND  相关产品。我们认为本次联电美光专利诉讼、美光禁售令事件重点关注大陆政府/技术合作方为国产存储项目争取发展空间。禁售范围及影响数额是否会进一步扩大当前仍有待观察，但我们判断后续博弈关键将在于福建晋华  DRAM  项目的发展空间及推进进展。作为产值超  1200  亿美金（DRAM  700+亿  美  金  ，NAND500+亿美金）的产业，在当前【数据】对计算性能和存储容量的需求持续拉动下，我们认为存储仍将是全球半导体产值提升的核心抓手、兵家必争之地。当前来看【合肥长鑫】、【长江存储】两大项目进展顺利推进之中，一旦突破将迎  来广  阔替代空间，继续重点关注！
        核心推荐及逻辑。集成电路作为战略性最高行业，继续加大力度，韩国模式作为重要参考模式，中国人建立完整的、具有独立自主核心技术的半导体工业体系，存储器芯片战略进程唯有更快前行，推动制造、设备、材料等突破。我们在市场最底部坚定推荐，继续看好半导体板块成长！建议关注：龙头：兆易创新，白马组合：北方华创、中芯国际（港股）、华虹半导体（港股）、景嘉微、扬杰科技、士兰微、三安光电、圣邦股份，中小市值组合：晶瑞股份、至纯科技（停牌中）、晶方科技。
        一周重大“芯”情：1、3nm  设计成本可能高达  15  亿美元（SEMI  Engineering）。  据  SemiEngineering  报道，IBS  的测算显示，10nm  芯片的开发成本已经超过了  1.7  亿美元，7nm  接近  3  亿美元，5nm  超过  5  亿美元。如果要基于  3nm  开发出  NVIDIA  GPU  那样复杂的芯片，设计成本就将高达  15  亿美元  。2、  投  资  80  亿!华天科技落子南京建设集成电路先进封测产业基地（华天科技公告）。该项目主要投资新建集成电路先进封测基地，从事包括引线框架类、基板类、晶圆级全系列集成电路产品封装测试，涵盖存储器、MEMS、人工智能等产业。投资总额将达  80  亿元，项目分三期建设完成，全部项目计划不晚于  2028  年  1  2  月  3  1  日建成运营。  3、旺季需求带动  DRAM  第  三季总产值将续创新高（集邦咨询）。  4、MOSFET  产能大缺，台厂接单排到年底（Digitimes）。  5、射频器件大变革  65nm  RF-SOI  工艺已实现量产（Tower  jazz）。
        风险提示：国产化进展不达预期、行业下游需求不达预期