国元证券-通信行业2018年中期投资策略：短期看北斗云计算，中长期看5G-180706

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        投资要点：
        受市场整体的下跌以及中兴事件的影响，上半年通信行业下跌明显。截止2018  年7  月2  日，年初以来，通信行业指数下跌了27.79%；同期，市场各大指数均出现不同程度的下跌，其中，沪深300、上证综指、深圳成指、中小板指、创业板指，分别下跌15.45%、16.07%、16.85%、15.69%、9.37%和27.79%。
        受中美贸易摩擦和中兴通讯被美制裁影响，市场普遍担心5G  商用进程会受到影响。但随着5G  独立组网标准的冻结以及三大运营商陆续发布最新的5G  战略，5G  整体进程并未受到较大影响，市场疑虑被打消，悲观情绪有望逐渐消除。
        网络流量的爆发式增长带动云计算行业的，作为云计算的基础设备，互联网数据中心市场保持着高速的增长。2017  年全球互联网数据中心整体市场规模达到534.7  亿美元，增速为18.3%。亚洲地区继续在各区域中保持领先，整体增长速度超过30%，其中以中国、印度及东南亚国家为代表的互联网数据中心  市场增长最为显著。中国互联网数据中心  市场规模达到946.1  亿元人民币，同比增长32.4%，增长率虽有所放缓，但仍远高于全球市场增速。一线城市由于需求与供给的不匹配，一线城市机柜储备较为丰富的公司将显著受益。
        北斗方面，2018  年，我国自主建设、独立运行的北斗卫星导航定位系统已开启全球组网模式，全年将发射卫星18  颗，年底服务“一带一路”地区，到2020  年底，将建成35  颗卫星的全球覆盖系统，为全球用户提供定位、导航等服务。随着中国卫星导航产业的快速发展，以及北斗系统的渗透率不断提升，北斗全产业链均得到了全面发展，并已初具规模。未来“北斗+”正催生出越来越多的应用新模式，产业融合趋势越加明朗，
        目前时点看，2018  年将是通信行业最为困难的一年，运营商资本开支的持续下滑叠加中兴通讯被美制裁事件,短期行业不确定性加大，整个运营商产业链都存在或多或少的业绩压力。但是在部分细分领域呈现出积极向好的迹象，比如云计算、物联网、北斗，重点推进光环新网、高新兴、海格通信。长期来看，5G  仍然是未来通信行业最值得投资的领域，产业链内包括主设备、光纤光缆、光模块、天线在内的领域都具有较高的投资价值。