华创证券-汽车行业周报：新能源品质升级，建议关注智能化、轻量化标的-180708

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        一周市场回顾
        本周汽车板块下跌4.63%，跑输沪深300  指数（-4.15%）0.48  个百分点。从细分板块来看，乘用车、商用车分别下跌3.99%、7.35%，零部件下跌4.33%。个股方面，双林股份、天永智能、金龙汽车、东风科技、华菱星马位列周涨幅前五；特尔佳、跃岭股份、猛狮科技、京威股份、南京聚隆则出现较大跌幅。
        本周代表新能源汽车板块的新能源汽车指数下跌3.53%，  锂电池指数下跌4.84%。其中大富科技、双林股份、金龙汽车、中能电气、新日股份列涨幅前五，猛狮科技、京威股份、宇通客车、杉杉股份、英搏尔位列跌幅前五。
        主要观点
        1、关注新能源产业链动力电池品牌化、零部件智能化轻量化相关标的
        本周比亚迪正式与长安汽车达成合作协议，合资电池工厂。从比亚迪角度看，是电池外供关键的一步，而从产业来看，中长期看对动力电池环节竞争格局有着较大影响。我们认为，随着新能源汽车行业逐步进入市场驱动阶段，动力电池产品由具备更多大宗属性的产品变为具备更高品牌属性的产品，强品牌力的动力电池逐步获得为电动车整车产品背书，甚至提升整车产品力的能力。新能源汽车上游产业链建议关注受益于高端化、全球化的相关标的。
        本周双积分交易平台正式上线运行，交易时间截止9  月30  日。双积分制度是未来补贴逐步退出后维持供给端强推广意愿的重要举措，燃油车主流车企压力加大，行业长期成长路径确定。
        受贸易战影响，特斯拉本周开始全面上调中国区产品售价。特斯拉国内售价受惩罚性关税影响较大，但就新能源车整体来看，18  年放开股比限制同时降低关税，行业趋于开放，竞争加剧同时消费市场逐步打开。
        整车环节竞争加剧，行业向头部企业集中，推荐上汽集团、宇通客车；新能源汽车产业链中零部件推荐智能化、轻量化、热管理等受益于乘用车高端化趋势标的，推荐德赛西威、星宇股份、爱柯迪等。
        2、乘用车：行业估值进入底部区域，建议关注确定性标的
        18  年上半年申万汽车指数下跌17.81%，位于所有行业中位水平。汽车板块表现欠佳，主要是因为整车下游需求减速，市场对周期仍有担忧。
        目前汽车的子板块，整车、零部件、经销商，优秀公司已经进入历史估值底部区间。从大方向来看，我国汽车千人保有量仍有提升空间，自主品牌处于高端化的上升通道。我们推荐估值低、优质龙头标的。整车推荐上汽集团、广汽集团，关注吉利汽车，零部件推荐爱柯迪、星宇股份等，关注拓普集团。
        3、重卡：环保持续撬动更新需求，市场预期逐渐改观
        污染防治被列为三大攻坚战任务之一。其中蓝天保卫战核心治理对象即为汽车尾气排放，柴油车的尾气排放首当其冲。我们认为不断加码的环保政策将成为重卡更新需求最大的催化剂。国三车约占重卡保有量一半以上，对应总量300万辆以上。环保趋严相关政策加速老旧和超规重卡的淘汰，有望促使重卡更新需求爆发的持续性超预期。
        得益于销量持续超预期，重卡股中报业绩高增长基本确立，市场预期得以逐渐改观。推荐“潍柴动力”，产品竞争力增强带动市占率回升（解放、福田）；其他品类发动机市场开拓顺利，平滑周期的能力增强；产能利用率接近峰值，规模效凸显，盈利能力有望大超预期。建议关注"中国重汽“，工程车为强项，前5  个月销量增速高于行业，曼系列带动单价持续提升，但毛利率受钢材等原材料涨价影响有所承压。
        风险提示：经济弱于预期、产业政策变化超出预期、环保政策推进不及预期