招银国际-百度-BIDU.US-AI大会纪要：AI多场景加速落地-180709

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        百度AI  大会：Everyone  Can  AI  。此次百度世界大会再次强化了开源、共享，聚焦DuerOS  和Apollo  的同时突出百度大脑的AI  技能集成及多场景应用。我们认为此期大会有如下进展及亮点：1）推出智能小程序，助于流量精细化运营；2）L4  自动驾驶实现量产；3）发布自研“昆仑AI  芯片”；4）百度大脑、DuerOS、Apollo  全面进入3.0  阶段。
        Apollo：L4  自动驾驶实现量产。按此前规划，百度和金龙合作的L4  小巴士“阿波龙”已于2018  年7  月实现量产，目前已有100  量台车推出，且预计于国内及日本开展商业化运营。此外，百度推出Apollo  3.0  方案，并制定小度车载OS、自主泊车、自动接驳巴士、无人作业小车等四项量产方案，已接入116个生态合作伙伴。L4  量产的初步落地充分体现出AI  战略的稳步推进，我们预计后期将看到更多场景化的延伸，尤其在农业、清洁、运输等短途常规路线及封闭园区的应用。
        智能小程序：智能交互，助于流量精细化运营。百度首次推出智能小程序，并计划于今年12  月全面开源。智能小程序可同时运行于百度系App（例如：手百、百度贴吧、百度地图）及外部应用（例如：携程、58  同城）。虽然智能小程序接入数量及用户体量目前较微信小程序有差距，但我们认为，智能小程序“一次开发、多端运行”的快速接入方式助于迅速吸引开发者，同时有望优化百度流量的精细化运营及智能推荐，进而提升用户时长及广告价值。例如，携程接入智能小程序后，页面性能提高30%，获客成本比App  低40%。
        Duer0S  3.0：向IoT  深化。Duer0S  3.0  升级系统在用户体量、场景拓展及商业模式上均实现稳步深化：1）用户：截至2018  年6  月，DuerOS  激活量/月活分别超过9,000  万/2,500  万，较1  月增长80%/150%，已成为中国市场最大、最活跃的语音识别交互系统。2）场景拓展：合作伙伴包括智能电视、智能手机、儿童设备、智能音箱、汽车等IoT  生态链，开发者高达16,000+。3）启动商业分成计划，并在前6  个月100%收益回馈开发者。此外，百度推出首款智能视频音箱“小度在家”以及小度智能音箱产品，我们认为其自有产品及低价策略助于品牌及系统的宣传、提升IoT  渗透率，同时更多语音交互数据的收集助于反哺云端内容。
        维持「买入」评级。虽然纯AI  衍生产品变现（如Apollo、DuerOS）还待产业普及渠道打通，但我们期待AI  赋能下对原有业务的优化效应（e.g.语音及图像搜索自1Q15  至1Q18  提升12  倍），建议密切关注智能小程序的推进。憧憬2Q18  搜索和信息流的超预期增长，维持公司「买入」评级，目标价299.4  美元，相当于25x  FY19E  P/E。