安信证券-新三板文化传媒行业策略：强强联手，猫眼入局欢喜传媒-180708

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        ■欢喜传媒核心竞争力：实施“导演合伙人制”，深度捆绑优秀团队。根据欢喜传媒年报披露，公司目前拥有宁浩、王家卫、徐峥、陈可辛、顾长卫与张一白六位股东导演，同时与包括贾樟柯、文隽、王小帅、李扬、陈大明等全球知名导演建立了紧密合作关系。在众多优秀导演的助力下，2017  年，公司稳步推进内容制作业务，多个主要项目如期制作，并将逐步上映，其中包括但不限于《疯狂的外星人》（已签订28亿元的保底发行）、《我不是药神》、《后来的我们》、《遇见你真好》、《绣春刀II  修罗战场》、《江湖儿女》等。此外，欢喜传媒积极推动建设多媒体在线平台“欢喜首映”，拓展新的业绩增长点。
        ■强强联手，共享资源互惠带来的协同效应。中国电影在线购票比例超过85%，流量红利的缩减下，猫眼亟需拓展新的战场来延伸平台的业务边界。入局欢喜传媒，猫眼可以获得欢喜传媒电影和电视剧╱网剧项目的投资权及独家宣发权，而欢喜则将通过猫眼为其新媒体影视内容和服务提供服务入口，并享受猫眼带来的流量资源和互联网资源及技术，持续扩大欢喜首映用户规模以及影响力（公司公告）。
        ■团队优势、优质项目生产能力是影视公司的核心竞争力。建议关注开心麻花（835099.OC）、青雨传媒（832698.OC）、唐人影视（835885.OC）。
        ■行业关键数据速览：1）本周电影票房：根据艺恩智库显示，中国内地电影市场2018  年第26  周（6.25-7.1）周总票房约8.14  亿，环比下降18%，同比下降7%；单周观影人次2350  万，环比下降17%，同比下降7%；截至2018  年7  月1  日，2018  年票房322.12  亿，同比增长20%。2）本周排片数据：根据艺恩电影智库数据，2018  年第27  周（7.1-7.7）全国排片合计207.01  万场，其中《我不是药神》排片57.22  万场，占比27.64%，位列第一；3）本周院线数据：根据中国电影发行放映协会数据，2018  年第26  周（6.25-7.1）共47  条院线，放映场次累计达190.13万场，接待观影人次2344  万人次，合计票房7.57  亿元；
        ■风险提示：行业监管趋严、内部竞争加剧、IPO  失败风险